$京东方A(SZ000725)$
周末京东方的利与弊：
1️⃣稀土出口新规是京东方OLED面板供应链的利，关税螺旋式上升是京东方下游北美需求的弊，两者互为抵消，未来“在地产”供应链布局是战略选择。
2️⃣稀土部分关键元素表，是OLED面板上游核心原材料，这对三星LGD产能会有一定影响，这会强化苹果在中国大陆及周边市场对京东方面板的“在地产”供应链需求，简单说未来iPhone和IT面板供应链比例会更稳固！
3️⃣但我们也无法做鸵鸟，对北美需求的下滑视而不见，目前京东方北美出口占比约18%弱，虽然多数产品是通过墨西哥北美再输入美国，但这条途径2026年末也将面临墨西哥提高关税的限制，所以除非“在地产”布局产能，否则北美市场销售占比无疑将逐步回落。
4️⃣我们思考一个数据，为何2021年B8在折旧期利润高达104亿元，这不仅是面板周期的原因，还包括当年惠普90%组件产能在重庆，B8是给惠普全球产能配套的，但现在惠普很大一部分组件产能已经转移出中国大陆，所以B8销售额大幅度下降，因此即便折旧结束、仍是利润最高的产线，但利润与2021年比较，反而大幅度下降！
5️⃣你再思考一个问题，LGD出售8.5代线给华星，难道真的是被大陆面板厂打败了？答案非也！因为产线是盈利，背后原因与关税螺旋式上升预期有关？
所以，现在面板产能急需“反内卷”，收购横向产能意义不大，收购冠捷海外产能，适应“在地产”趋势显得更为重要！
最后，你再思考一个问题，关税螺旋式上升周期，中俄合作反向思维则会不断深化，2030年中俄还将在月球启动核电站建设，所以龙建股份是量化追平关键配置！