$龙建股份(SH600853)$
龙建股份配债量化控价模型的算法基础：
1️⃣量化控价模型的算法基础，本质基于转债溢价率预期，例如：
1、前期龙建转债溢价率预期在124-130%之间时，对应8%正股回撤空间，由此推算出正股波幅在10-12%之间，因此7.23日之后，龙建股份第一次量化控价箱顶是在4.43元左右。
2、随着福能转债和卓镁转债上市且逐步走稳，给出了龙建转债150-170%溢价率预期，正股回撤安全垫提高至15%，选择150%溢价率对应量化控价箱顶是4.80元，170%溢价率则对应5.25元。由于卓镁转债价格近期稳定在170元以下，显然5.25元箱顶暂时落空，因此12月8日4.82元接近150%溢价率预期的安全垫箱顶。
转债溢价由规模决定，福能转债规模38亿元，龙建转债规模10亿元，所以可以确定龙建转债溢价率不低于150%，但卓镁转债规模小于龙建转债，既然卓镁转债到不了170元，短期龙建转债预期上限也就同步下调！
所以，你根据转债溢价率算法，可以推算出正股回撤安全垫，安全垫幅度乘以2，大致对应量化控价涨幅上限，你很容易看懂，量化控价模型其实是零风险做T套利，4.41元和4.82元两次对应的高点，本质是转债溢价率124%和150%对应正股回撤的零风险点。
2️⃣量化控价模型的箱底，无论是124%、还是150%转债溢价率预期，都是一致的，基于业绩和股息率估值，7.23日至今锚定点都是4.10元，算法更加直接明了，按照2025年计划每股收益0.42元，对应9倍PE估值和3.17%股息率预期，有人问股息率预期怎么来的？可以查阅4.29日龙建股份2025-2027年度股东分红回报计划——分红率不低于可分配利润30%，所以你可以回溯7.23日至今交易数据，量价控价模型的箱底始终在4.10元上下，因为该股价具备9倍PE估值、3.17%股息率预期的绝对价值支撑，简单说正股回撤空间可以计算为零，转债上涨空间150-170%，这就是量化控价模型回补点的算法依据，简单说该算法模型即给出了做T区间、同时也给出了包赚不赔的箱底价值买点！
因此，本周量化策略砸盘属于典型的小盘股洗盘诱空征兆，事实上量化控价策略已是回补多头核心力量！这与12月8日涨幅超8%之后，量化控价策略压价是截然相反的。
3️⃣龙建发债节奏潜在已经没有继续延迟的必要，除非公司有信心在明年H1获得业绩或订单利好支撑，这两个因素属于内幕信息，公司局内人具备提前储备能力，但外人无法作为判断依据。因此按常规判断，12月8日龙建股份4.59元，公司没有选择披露发债，暗示公司预期合理转股价在5元以上，但经过两周快速回撤，除非有前述业绩或订单利好在明年H1催化，否则明眼人都能够看出继续等待发债窗口期并非上上签，除非转债溢价率预期提高至170%以上，否则5.25元暂时难以触及，这反而暗示着发债节奏可能提速，因为继续等待的时间意义并不充分，除非明年H1业绩或订单有超预期利好，这也只有公司自己能知晓，外人无从判断？
量化策略为何在底部还要砸盘？除非惯性洗盘因素之外，很大程度上，这次快速回撤，跌幅超过量化控价模型跌幅下限，也暗含倒逼发债节奏的预期，当转股价大致可以确定在4.5元上下之际，可能也就没有继续延迟发债时间了，假设今年12月能够完成发债，那么明年Q1就能够迎来业绩浪，➕量化控价策略离场、龙建股份类似四川长虹——拥有多重利好题材，正股和转债有望在明年H1实现翻倍行情空间，这对于公司和大小股东都是多赢，大股东获配转债6个月后能够流通。
反之，若继续延长转债发行等待时间，量化控价模型将始终挥之不去，除非公司有信心博弈自身业绩或订单有超预期利好，但这个概率并不能够作为外人的投资决策依据！
最后，锚定价值，今日V型下影线虽然短小，但可以确定为新的量化控价涨幅起点，依据就是估值和股息率价值支撑因素，4.10元股价在算法模型中正股回撤风险是零，这从7.23日至今交易数据中可以找到这一箱底位置设定规律。