$京东方A(SZ000725)$
统一回答小伙伴酸萝卜关于面板强周期的问题：
1️⃣回溯2016-2017年和2020-2021年面板报价数据：
1、2016-2017年，32寸面板报价从37美元涨至76美元。
2、2020-2021年，32寸面板报价从32美元涨至92美元。
3、2016-2017年，面板强周期诱因是产能端，三星LGD关闭早期产能，松下退出面板产能（LCD➕PDP），夏普转售给鸿海。
2020-2021年，则是因为需求端——疫情带来的居家办公/学习异常消费，且是公款买单，催化IT面板超常规需求，挤占TV面板产能，爆发强周期！
2️⃣面板强周期本质是泡沫行情，但周期估值规律十分清晰，PB估值是核心，底部估值1倍PB、巅峰估值2.8倍PB，所以你看京东方两次强周期涨幅都是3倍，恰好对应1-3倍PB估值规律，另外周期股可能兑现业绩利好，所以10倍TTM估值信号📶可能晚于2.8倍PB估值定信号📶。
判断面板强周期，取决于供给端或需求端催化信号📶出现，而不是基于目前第三方报价的常规轨迹，催化因素其实十分简单有效：
1、供给端，寡头宣布旧产能退出，例如京东方华星现在都显示最早的8.6代LCD线——目前规划都是技改，而不是退出。若改变规划——类似2016年三星LGD宣布早期6代线产能退出，则面板立刻出现竖状6-9个月强周期涨幅，注意前两次面板强周期涨幅累计都是7个月时间。
为何目前京东方华星不选择三星LGD曾经选择的产能退出路径？答案很简单，谁若现在退出，立刻会被后一位追赶？所以暂时产能端不会出现强周期信号📶。
2、需求端，信号📶参考2020-2021年疫情催化因素，和现在内存价格暴涨的AI服务器需求因素，简单说是要出现面板新增消费场景？目前同样不存在类似新增消费场景的催化因素。
所以，目前面板周期仍然处于寡头定价下的弱周期季节性涨跌幅，简单说你可以将其视作面板周期养成阶段，此时PB估值暂无参考价值，20倍TTM估值是周期养成阶段的估值锚定，这与折旧退坡转换利润和股息率预期抬高因素有关。
3️⃣去年12月周期谷底，京东方/TCL科技TTM估值20—22倍PE之间，12月TV面板涨幅预期🔥——注意NB面板至今仍是全面下跌（这会有利润抵扣影响），那么今年Q1利润自然有增幅预期，结合京东方折旧退坡/TCL中环减亏预期，目前京东方/TCL科技26-27倍PE估值明显偏高，但对应20倍TTM估值预期（Q1利润数据），假设Q1利润高于或低于预期，例如京东方假设Q1利润预期是不低于35亿元，则另当别论！
所以，根据面板强周期和弱周期的估值规律，你可以明白：
1、假设你自4元以下死磕价值买入京东方，可以耐心等待4月Q1利润数据明朗，再做新的TTM估值判断。
2、假设你未持有京东方/TCL科技，那么就没有必要现在买入了，因为GJD和潜在大型机构可能在退出，且GJD撤离数据现在是明牌！
3、强周期出现会有明确的供给端或需求端信号📶出现，第三方数据事先是不会给出信号📶和判断的，牢记产能端信号是寡头宣布产能退出，需求端信号则是新的面板消费场景突然出现——当年疫情和现在内存都是有力的案例！届时6个月左右短时间就会完成泡沫行情，1-3倍PB估值是估值规律，2.8倍PB就需要提前离场。
这就是面板弱周期和强周期组合策略，简单说就是长期持有、不断做T，等待一个晴天——强周期，切忌类似大V天天利好1万亿元目标喊人抬轿子，指数“防风险”阶段一切要基于TTM估值——买跌不追涨！