$上海建工(SH600170)$
上海建工今日涨停，更加坚定上海建工/龙建股份基建组合配置——基于TTM估值和股息率锚定：
1️⃣上海建工股本88.86亿股，TTM估值17.50倍PE，前期5涨停之后回撤股息率锚定是3元对应2%股息率，现在3元以下2.58元和2.82元两次获得锚定效应，3元对应2%股息率中期买点价值得到验证！
2️⃣上海建工/龙建股份作为基建周期组合，可以回溯组合提出之后的交易回溯，前面回顾的是上海建工3元估值锚定点波幅，再回溯龙建股份估值和交易数据：
1、股本10.14亿股，TTM估值10.93倍PE，2014-2024年龙建股份历年都有3-4个涨停频率，但2025年由于配债一手党算法干扰——罕见无一次涨停记录，龙建股份估值和股本与上海建工比较，2026年将大概率恢复历史涨停频率。
2、前期龙建股份已完成一次配债，目前正股➕转债双持有，增厚了潜在涨停爆发的概率，龙建股份的TTM估值处于绝对价值低点，价格锚定则更加简单——4.63元转股价作为锚定✖️1.3倍➕15倍TTM估值锚定。
这里有一个细节问题需要澄清——有小伙伴提出，上海建工股价低于每股净资产，疑惑龙建股份转股价为何不能够下修？这一看就知道是两回事，国企转股价下修不得低于最近一期经审计的每股净资产，你所这和股价低于每股净资产是一回事吗？
由于2025年龙建股份每股净资产已经达到4元、且按照历史数据，龙建股份未来6年每股净资产将逐步接近4.63元，因此4.63元转股价下修空间极其有限！
这就是为何转股价4.63元✖️1.3倍➕15倍TTM估值，可以作为估值锚定的依据。
3️⃣回溯交易数据，上海建工/龙建股份基建周期组合配置是有效的，借鉴上海建工去年11月至今三次涨停规律，启动之前无一例外是缩量交易且股价下跌、甚至早盘仍然下跌，但放量即涨停！
龙建股份配债已经结束，今日缩量至1亿元以下，暗示配债一手党已大规模离场，之后将恢复2014-2024年涨停规律，因此上海建工涨停启动之前的规律值得借鉴。
所以，牢记“买跌不追涨”，当龙建股份处于10倍PE、4.63元转股价之下，交易量萎缩至1亿元以下，那么距离突然爆发也就不远了！
最后牢记死磕价值关键在于——底部只有挖掘价值、当TTM估值至行业高区之际，则需要注意风险！
以上海建工为例，目前17倍TTM高估值，现在业务转型基建占比提高，就以地方基建股行业估值，20倍TTM估值是行业高区——参考小盘股新疆交建20.56倍TTM估值，所以当上海建工触及20倍TTM估值前后，需要预防风险。
同理，现在龙建股份10倍TTM估值是价值支点，未来15-20倍TTM估值区间则需要预防风险。
最后提醒一下，基建行业营收和利润都很特殊，集中在H2集中释放，所以基建股TTM估值主要看Q4也就是全年TTM估值，H1基本不可忽略不计！