$龙建股份(SH600853)$
回答小伙伴问题，国企特征➕信托质押特点——暗示龙建转债流通规模长期缩容：
1️⃣先比较一下国企和民企对控股权的把握程度，国企控股权增减是要获得上级国资监管部门批准或者授权，才能够操作的。以龙建股份国资大股东44%持股比例为例，其全额参与44%配债比例，势必是根据国资委监管要求，若减持转债是不是造成潜在控股比例下降？
民企则没有国资监管束缚，正股或转债是否减持或增持，完全取决于实际控制人个人偏好，但事实上长期减持概率远高于增持，可以回溯东方财富的案例，另外TCL科技股权比例由于频繁定增/可转债导致极度分散、便于小股操盘也是例子。
因此，龙建股份大股东所持转债原本在6个月之后流通概率就不高，而现在释放出信托质押信号📶，更是给大家吃了一颗转债规模长期缩容的定心丸。
2️⃣大家可以了解一下股权信托质押的期限，普遍是3年和5年，即时限高于券商质押的不超过3年，转债质押大致应该参考股权质押期限执行。
龙建股份大股东黑龙江建投2024年营收规模546亿元，2025年数据暂未披露，可见4.4亿元资金占比微乎其微，黑龙江建投选择信托质押转债模式，无非是两个标的：
1、释放转债规模长期缩容的市值管理信号，转债规模长期维持在5.6亿元，无疑有利于转债上涨。
2、提高资金使用效率，作为国资，所持44%比例转债原本就因为维持控股比例不得流通，进行信托质押，不仅能够提高资金使用效率，更能够释放明确的转债规模缩小的积极市值管理信号！
3️⃣无论国企还是民企，最终都是希望转债能够顺利转股，同时国企还有一项刚性约束，即便转股价下修也不得低于最近一期经审计的每股净资产，这就是国企填权行情最大的价值支撑因素，我们可以回溯2020年TCL科技2年期转债案例，转股价下修居然能够下调至1倍，这对于国企几乎是难以想象的，以龙建股份为例：2025年每股净资产4元，未来6年每股净资产势必逐年递增，因此4.63元转股价下修空间微乎其微，这是现在可以死磕正股价值，不填权势不收兵的核心价值支点之一。
同时对于国企市值管理而言，6年转债存续期，势必是一项长期的催化顺利转股的周期，所以节前最后一个交易日，龙建股份及时释放转债规模长期缩容的积极信号📶，无疑是正股➕转债的填权利好信息，简单策略，选择单一转债积极做T➕波段，死磕正股不动直至放量填权完毕，锚定超越北新路桥/万科这并未不为过！长期正股➕转债则参考西藏天路天路，站上10元概率犹存！
至于有人提及6个月之后大股东所持转债流通问题？国资需要保持44%控股地位，不是配债一手党来二级市场追涨杀跌的，原本就没有流通需求！现在质押给山东信托，信托公司操作股权质押（转债可参考），一般是3-5年期限，若只有6个月期限？是没有信托公司产品可以对接的，所以龙建大股东所持转债6个月之后会流通已被证伪，未来龙建转债规模将长期保持在5.6亿元，甚至直至转债存续期结束！因此节前最后一个交易日大股东质押所持转债信息，给节后龙建转债提供了流动性利好支撑！