$龙建股份(SH600853)$
龙建股份死磕价值的长🐮估值要点：
1️⃣核心估值优势是地方基建股10-20倍TTM估值规律，地方基建股收入来源主要是地方财政（国债/地方债券），因为可以确认为无退市风险，10-20倍TTM估值区间具有高度确定性。注意地方基建股收入来源集中于H2、特别是Q4的财政拨付规律，因此TTM估值只取H2利润数据、不取H1利润数据，作为判断依据。
目前龙建股份TTM估值10.90倍PE，所以死捂龙建正股，15-20倍PE总归会到，这就是死磕价值的支点！行业TTM估值高标是新疆交建，20.22倍PE、股价16.60元，大家基本面都一样，可见目前10倍TTM估值是龙建正股长🐮起点！
2️⃣龙建转债优势在于国资控股，大家可以回溯国资监管要求：
1、控股比例需要监管审核——因此龙建转债实际流通规模仅5.6亿元、且随着转股递减。
2、转股价若要下修，不得低于最近一期经审计的每股净资产，龙建正股净资产历年稳步递增，业绩快报数据2025年每股净资产4元，未来6年不到周期内，若没有送股拆细，每股净资产必然稳步靠拢4.63元，因此目前转股价4.63元几乎无下修空间！
因此，查考最近福能正股➕转债快速填权行情，同样是国资控股，股价低于转股价靠拢每股净资产，两周余时间快速填权（两个交易日即填权），然后迭创新高！
因此，10倍TTM估值➕每股净资产封杀转股价下修=向上填权趋势不可逆！
3、国资控股还有一项隐形优势——正股130%涨幅之后强赎概率几乎为零，公司发行转债目的是为了融资，所以市值管理方向是催化转股，同时国资若要赎回同样需要监管审核（重大资金支出），所以强赎概率极低！
3️⃣撇除退市概率之后，大A市场股本小是估值次核心要素，其余美股数据统计也是如此！龙建正股10.14亿股、转债实际流通份额5.6亿份，都属于小盘股范畴，10亿股本小盘股普遍在10元以上，与龙建股份股本高度一致的新华传媒10.45亿股、TTM估值381.86倍PE、没有业绩和题材利好——干炒牛河、股价也有6.14元。
所以，目前龙建正股被严重价值/价格低估，🐮股几乎都诞生于低价股，且龙建含权转债——参考2019-2025年西藏天路/天路转债5倍涨幅趋势，现在无疑是龙建正股➕转债长🐮起点！
稳妥操作——死捂正股、操作转债，正股参考15-20倍TTM估值波动区间按时间规律、始终会到！
最后再聊一下配债一手党离场对龙建正股➕转债填权行情启动的利好支点：
1、大A投资者金额集中在3-20万区间段，统计显示1万元以下➕1000万元以上投资者都凤毛麟角，所以抖音放大亿万富翁、配债一手党缩小700-1000股一手配债，都属于P图忽悠类型。
你再计算一下配债一手党的收益测算，熬数月收益等于跑快递/滴滴一日或者数日收入、且有风险，你说还要绞尽脑汁死算配债模型干嘛？下载APP兼职跑一周快递/滴滴，不是收入远远高于配债收益？
所以，配债一手党算法模型存在，不在于实际操作、而在于量化控价模型的算法对手盘！
2、龙建转债规模10亿元，控股股东买走了4.4亿元，剩余5.6亿元份额中有1.8亿余元被网上配售，也就是说有相当一部分投资者由于零股漏配（受配债一手党模型算法错误影响）、错失部分转债配售，这部分漏配的转债份额，也就是1.8亿元左右，无疑是转债上市之后清理浮筹的对象！
参考福能转债/双乐转债上市后交易数据，结合龙建正股每股净资产4元对应填权行情起点、4.63元转股价填权修复是必然趋势，140-160元将是龙建转债量化做T区间——若要突破160元量化箱体顶部、则看正股是否有效突破5.25元、挑战6-7元区间，届时转债量化做T箱体会突破160元、挑战200元高度！
正股含权转债，给转债提供了有效的算法基础，因此操作端在小盘转债！