$姚记科技(SZ002605)$ 这段时间调研了一下，开盘重仓了姚记科技，简单分享一下买入理由，欢迎讨论。（仅个人观点，非投资建议）
① 代际更替 = 现金流驱动的“情怀消费”拐点
90末–00初那代正步入收入黄金期，“为自己买宝可梦卡”的成年人接近五分之一（Circana 2025 年 3 月调研）——这意味着“情怀+可支配收入”正在转化为稳定需求，国内同代人群受宝可梦/游戏王浸润更深，具备同样消费土壤。
同时，A股这轮风格切换里，“AI&科技/内容消费”承接增量资金，卡牌正好踩在年轻主力军的偏好曲线上（潮玩/卡牌渗透与社媒带动在海外数据中已被反复验证）。
② 海外热度上扬、国内进入承接期（新品本土化→渠道/赛事→资本入场）
海外Pokémon 指数年内+22%，价格动能和情绪共振；国内简中版持续上新、门店/道馆名单更新至 2025-05-13，渠道与赛事网络加速完善。卡游赴港 IPO把产业链放上资本舞台，有望成为“关注度与估值锚”的双重催化。
Labubu 的“先海外、后国内”路径已经验证了滞后但可承接的节奏，TCG 很可能复制这条时间序列。
③ RWA 概念的“已验证闭环” + 交易量起飞
前段时间非常火热的稳定币、rwa概念虽然有所降温，但是感觉在积蓄能量等待爆发。而宝可梦已经成为“收藏品类 RWA”里最先打响、声量最大的那门炮。“金库托管 + 链上凭证 + 可赎回”的卡牌 RWA 模式已跑通：Courtyard 早在 2022 年就与 Brink’s 合作做实体卡托管并随时赎回，2025 年 7 月完成 3,000 万美元 A 轮；2025 年 8 月卡片上链成交额约 1.24 亿美元被多家媒体引用，显示“上链→分割/转手→赎回”的闭环已进入规模化试水。这为“卡牌资产”的金融化提供了现实抓手。
④ 姚记的“生态位”正好卡在流量入口
姚记体系的“姚记潮品”是简中 PTCG 的大陆代理经销商之一（综合零售渠道），官方合作店铺/道馆清单持续更新；公司还战略参投CardHobby/DAKA等卡牌平台，打通“发行—交易—赛事/社群”的关键触点——行业热度→GMV→利润的传导链条更顺。
⑤ 有业绩“底座”，不是纯题材
研报与媒体披露的口径一致：游戏毛利率 ~96%、扑克牌毛利率 ~30%，且这两块收入占比提升（游戏约 33.44%、扑克牌约 29.79%）。传统扑克牌提供稳健现金流，游戏业务带来高利润率，叠加卡牌生态带来的增量，更容易穿越情绪波动。
⑥ 技术面给“顺风”：中期趋势向上
从公开行情口径看，近一年区间涨幅约 +28%，中期趋势抬升，基本面与题材共振时更容易形成量价合力。