高瓴、李录、段永平共同加仓！
随着美股13F文件的披露完毕，多家知名投资机构2025Q2最新的调仓情况浮出水面。前两天研究院的文章已经分享了巴菲特、段永平和景林的最新美股持仓动向。
今天的文章，我们最后再来简单看一看高瓴HHLR和喜马拉雅（李录），这两大机构Q2的美股持仓动向。
以下为主要内容：
一、高瓴资本：
根据文件披露，高瓴旗下专注二级市场投资的HHLR基金，第二季度末持仓总市值为31.05亿美元，较上一季度末下降12%。中概股占比超过90%，继续占据核心配置，延续了对中国优质资产的长期配置策略。
其中，HHLR的前十大持仓依次为：拼多多、富途控股、微牛证券、百济神州、网易、传奇生物、贝壳、阿里、AVBP、沃思控股。在前十大持仓中，前三大重仓股的集中度颇高，合计占其投资组合的53%。
持仓情况大致如下：
纵观整体持仓，HHLR二季度调仓动向主要是对于持仓内的中概股，做了结构性调仓，且整体大致以减持为主，仅对头部持仓做了增持。
其中，拼多多依然是HHLR的第一大重仓股，二季度，HHLR加仓拼多多41.42万股（+6.31%），持股增至697.68万股。期末持有市值7.30亿美元，占组合比例的23.52%。继续稳居第一大重仓股。
HHLR在二季度小幅增持，或基于拼多多当前较低估值及押注其“半托管模式”下的盈利改善潜力。此前花旗将其目标价上调至154美元，看好中长期平台通过业务优化与全球扩张实现修复的可能。
富途控股或受益于港股通南向交易活跃，第二季度业绩增速亮眼。HHLR的再度增持，凸显对跨境金融服务赛道的看好。
微牛证券（BULL）二季度首次进入HHLR前十大重仓股，占投资组合的12.74%。据悉微牛证券是一家专注于全球投资服务的互联网券商平台，高瓴自2021年起多次参与其融资，今年4月登陆纳斯达克。
在十大持仓中，HHLR二季度主要还大举减持了阿里（-70.58%）、网易（37.66%）、贝壳（37.65%）。有观点认为这或是高瓴美股高位区间优化持仓的策略，年内阿里巴巴股价上涨44%，网易涨幅达49%。
除此之外，HHLR还对京东、唯品会、逸仙电商等做了减持；一键清仓百度、华住、携程、亚朵、台积电等中概股公司。
二、喜马拉雅
最后，再来看一看李录管理的喜马拉雅资本。
李录也是巴芒价值投资思想继承者之一，他的投资风格也秉承非常典型的“出手少而重、但布局长期”风格。他非常认可“在合适的时机，以合适的价格，买入一家伟大公司的股票”这一投资理念。
从报告披露上看，今年第二季度，号称“中国版巴菲特”的李录在投资操作上，和巴菲特、段永平等人有着类似的地方。
依据披露，喜马拉雅资本Q2美股持仓市值为26.9亿美金，较一季度末的22.1亿美元增长11.92%。共计持有9家公司股票。
持仓情况大致如下：
本季度，李录持仓方面主要有以下两点值得一提。
一是继续减持美国银行
继一季度大手笔减持之后，李录Q2继续减持341.5万股美国银行，减持幅度为24.66%。对于美国银行，巴菲特和段永平早前报告时候都是有大幅度减仓/清仓的。可见大佬对于美银的观点还是趋于一致的。
研究院在巴菲特，大动作一文中也提及过老巴减持美银原因，感兴趣的可以在看看。
二是新进拼多多
二季度李录大手笔的建仓拼多多，买入460.8万股，斥资4.82亿美元。这使得拼多多一举成为喜马拉雅资本第二大重仓股，仓位比例达到17.93%，仅次于第一大重仓股美国银行。
其实关于拼多多，李录早在2020年四季度就建仓过，但在21年底，就将手中的36.31万股悉数卖出，浮亏离场。
此次李录再度买入拼多多，且一出手就是重仓（460.8：36.31），数十倍的建仓差距，或不难体现李录目前对于拼多多前景的长期看好。
......
梳理发现，二季度众多投资大佬在美股持仓上呈现出一个明显的共识——看好拼多多。从具体操作来看，段永平、李录、高瓴等大佬在Q2均选择增持拼多多；而景林虽有减持动作，但更可能是出于机会成本的结构性调仓。
值得注意的是，拼多多自身曾提及短期业绩可能面临压力，但即便如此，多数大佬仍坚定选择增持。背后的逻辑或许在于，他们更看重拼多多当前被低估的估值水平，以及其在海外市场拓展中蕴含的长期机遇等。
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