$*ST恒久(SZ002808)$ 从最近的表现看，从公司实际介入憬芯科技的股权结构看，之前的疑问现在成为了需要解决的问题·~1）恒久希望并表，但是又不能直接收购，只能用自有资金现金买，因此现金方式收购导致本次直接持股比例很低，公司为了保壳和并表，收购谈的估计很仓促，价格很贵不说，双方没有进行深度的磨合，估值高对应的业绩对赌压力很大，这是通常存在的双刃剑情况；2）一部分是通过买有限合伙企业的管理人持股形成的控制，这部分咋说呢，非常的不稳定，或者说很少有这种操作的情况，因为合伙的份额基本都是公司核心员工的间接持股，如此这部分权益在当前还没有办法保障退出机制，除非约定好按照一个价格进行收购或者按照一个价格未来置换上市公司的股票。因此，表面看起来是经营理念问题，实际上还是分配利益的时候没有考虑好平衡，这年头从实现憬芯的业绩看，团队的压力很大，但是收益只有少部分人取得了·~我理解大概是这个背景和逻辑。 明天开完股东会，大概率会有些新的想法会出来，但其实更应该是小范围解决，有可能股东也只是要一个承诺吧，这个事情迟早发生，应该都不是坏事，主要还是对价的问题·~股价跌停情有可原，一方面恒久涨不少了，另一方面，这个事件也属于半颗雷。