$*ST太和(SH605081)$ 关于太和水，看了一下太和水的回复，现在想想，还真是上交所的风格，提前问询业绩情况，并且这几年监管对环保和工程行业的质疑从来没有迟到过，一年两次问询，年报以后可能还有，一方面给会计师压力，一方面是因为对这个行业重灾区的不信任。
水环境治理行业，实现收入的难度不大，确认收入的难度大，因为都是按照成本发生确认完工比例进行收入确认，发生成本是自己控制的，进度确认是客户和监理来确认。
看了太和的回复，形成几个个人观点：
1）订单挺多的，但是很多订单都是24年前的订单，目前进展比较慢，比例偏低，这可能是项目停工或者其他因素引起的，也可能是项目方或者融资并没有按时到位引起的，毕竟太和现在只要营收，并不在意利润，所以理论上现有的在手十几亿订单，完成今年3亿的产值，难度没有那么大，存量的订单带来的疑问就是是否项目按正常进展在施工，或者说工程量是否减少了（设计变更和合同变更）；
2）账面资金不少，去买了理财产品，按照披露的数据看，5000万以上灵活的资金，按照30%~50%合理的毛利率，砸出去，也都可以记0.7~1亿收入了，不论是分包还是总包都可以，看来今年对收入确认还是有信心，或者这笔钱应该是等接下来的F+EPCO项目，这个项目是需要出资的（设立项目公司或者直接投资）。
3）不能太指望新合同在今年直接带来大部分收入，一则是项目提前进场开工和施工，确实不符合程序，哪怕项目出现设计变更，重新招标，也可能会形成不合规的情况。如果依赖今年新中标的项目，会计师面临的合规压力不小。我们可以看到，回复函里面，并没有强调这个项目。新项目的模式涉及投资和垫资，如果投资和融资，那速度并没有那么快，而且这部分是联合体，这几个亿怎么分，不知道几个股东想明白没有，具体还是看进一步的公告吧（中标公告应该先披露，再是合同公告）。
4）对于新股东带来的1.8亿订单，目前完成0.2，剩下1.6能完成多少，或者确认多少收入，还得看股东的协调能力，有些订单是保密条款的，不披露也不构成信披障碍。因为经营合同属于自愿披露的范畴，现在需要担心的还是进展不及预期，项目一般开工后涉及拆迁或者前置手续，并不是说签了合同或者开工以后能一步到位，按时完工。
5）中科砚云，目前看订单规模都不大，而且本身确认收入也可能没有那么快，这块不是主要构成。
6）采购服务器，这个合同咋说呢，你采购调试安装加运营，可以按全额法记收入，如果就一个采购合同，交易所如果刁难一下会计师（审计出来之前和会计师直接沟通），会计师给扣除的概率不小。
太和的经营班子，怎么说呢~给我的感觉，还是年轻了一点，原来的实际控制人找了新的股东接盘，但是新的实际控制人找了外面的班子，这群人，我理解很尊重公司的原有主业，但是他们如果公司具备保壳的能力，那为啥手上这么多订单，以前一年就那么点收入呢？如果公司那么有信心在原有业务上形成保壳，那为什么又请你们这群职业经理人过来操盘呢~
最后，不管太和能不能保壳成功，我觉得披露回复以后的风险也没有消除，目前胜率高于失败的概率，但是我确实对太和目前的管理能力和管理层，并不是那么看好。