$*ST国华(SZ000004)$ 看了太和水的问询函回复，以及关注到精伦的问询，现在看看国华什么时候开始连续下跌（三季度披露数据以后），也有点担心深交所如果给国华问询，国华目前的团队能不能回复得很好。
主要的问题是，今年三季度的收入完成很低，如果考虑原来的主营业务（信息安全）想实现收入满足三亿基本毫无可能。按照目前的情况看，上交所对于上市公司前三季度收入明显偏低，大概率是必须会问的，深交所可能也有这个安排，也可能是年报预计之后（一月份出业绩预告）。
那，国华的新业务呢，也会不会问？魔簧、医药、智算项目，这三块都是新的业务，交易所和会计师认不认，都是新的问题，肯定会问，不仅如此，这三块都是通过合作的模式来实现的（收购控制权、引用合作方的产品、合作方提供的订单），这背后有没有抽屉协议，或者背靠背条款，现在都不太好回复。
举例来说，1）魔簧横空出世，到底是谁的产品，研发投入和产品的生产和质量保证，前期都是谁主导的，和公司是如何做的权益划分；2）国华到底是贴牌方，还是代理方，或者是唯一的合法主体，3）这部分产品，委托给第三方的平台进行销售，实际签约和销售情况，具体模式是什么（有没有自己刷单的情况）；4）魔簧以后是否有持续性。
魔簧如果按照网上11万台的量，今年能交付大部分或者一部分，贡献收入能超过一亿元，理论上属于公司核心业务，直接改变公司的经营业绩（扭亏、营业收入符合预期）和产品类型，我个人理解，上面的问题不难回复，但是如果细节隐藏不住了，会导致后面股价压不住；
再看第二个，生物医药，尤其是通过很低成本控制的小儿咳嗽药，这部分虽然是刚取得的批复和控制权，但是刚好处于流感的爆发期，与连锁药店和医药流通企业合作，冲冲量能实现一部分收入和利润，相比较而言，每年的12月到2月属于流感高发期，国华控制的企业能带来多少预期，都是相对来说，自己能控制的（完全可以靠牺牲毛利率带来销量和收入的增加）。
再看第三个，比较有争议的智算业务，总合同金额比较大，一期完成比例和金额小，到底为什么要在这周出这个进展公告？正式的和客户协商，暂缓二期的交付，是因为收入够了，还是觉得目前一期二期不能完全确认收入的原因导致的？这部分，也可能会被关注和问询，会计师要发表意见的话，这也是个挑战。一期总共就几千万，而且大部分有预付款，这部分业务是没有太大风险的，而且一期已经确认完了，二期从时间看，肯定做不完，公司披露的信息给了很多内涵。
我理解，医药和智算，可能都是为了魔簧做的配套~魔簧和原来的主营业务是核心，主营业务按照历史看一年一亿，今年可能差不多，那魔簧可能有1.5亿左右，剩下的边角料加起来几千万。
国华的团队，最近一直在控价，一方面大盘连续调整几个月了，ST板块也在回调，国华难免受三季度业绩不及预期的影响，另一方面，国华自己也需要控价，这样二级市场上股东才能获得低价的筹码，相比较而言，几个题材今年都在赛道上面，国华是不输于ST的几个妖孽的~还有一点，确实是当前的收入还不足以证明完成了保壳的目标，有一些保壳成功的股也没有涨（例如南置、天山，我理解是获利盘出逃，以及年底的ST行情）。
我依旧看好国华这个保壳的老油条，但是今年的冬天温差很大，我去年还在怀疑国华能不能做到一亿收入，今年的考核已经变成了三亿，所以，春天到来之前，大家最好不要重仓一个ST。