$海陆重工(SZ002255)$ 粗略看了一下年报和数据，最近的下跌是有潜在的业绩利空因素，跌加了大盘最近的趋势所致。
首先，2025年四季度业绩不及预期，比24年四季度有所减少，环比三季度的净利润少了大概3000万。
主要是今年整体收入下降，全年下降16％，基本都是传统的锅炉和环保业务在减少，少了4个亿左右。但是虽然不如三季度，全年的净利润仍然略有增长，尽管传统业务在下滑，新能源和核电业务快速增长。
所以，未来的增长极，还是看海陆的核电业务。这可能也是企业业务转型所必须面对的。
2025年海陆重工亮点在：净利逆势增长、毛利率明显提升、核电业务占比明显提高，今年全年核电已经超过3亿，比去年增加了250％，核电和光伏发电等高毛利业务爆发，保证业务稳定。
此外、在手订单充足（核电订单更符合未来预期）、四代核电项目即将扩建（26年3月，已经拿地，后面就是项目开工）。
Q4及传统业务不及预期主因：传统锅炉/压力容器需求疲软、交付节奏、原材料与竞争、收入结构转型。这些都是历史数据，从当前了解情况看，由于石油问题，还有美国燃气轮机发电问题，余热锅炉可能在海外的需求会明显增加，促进海陆重工的业绩实现增长目标。
总之，尽管去年收入下降，但是利润没有降，毛利没有降，核电业务高增长，公司扩建动力强，此外剥离了一部分子公司，也导致了合并报表减少。
目前公司整体风险不大，这次调整以后，估值仍然在合理水平。