我乐家居2025三季报：收入不涨，利润翻倍，这是什么神仙操作？
钱谷师爷
· 上海
生意虽然没怎么变大，但通过省钱和精细化管理，公司挣到了比去年多得多的钱。
1.赚不赚钱？
净利润翻倍：今年前三个季度净赚了1.38亿元，比去年同期猛增了70.92%。
含金量高：扣除掉政府补贴等“外快”后，自己家本事赚的钱增长了109.71%，说明利润增长很实在。
观点：在收入几乎持平（仅增2.18%）的情况下，利润能涨这么多，说明公司的管理水平在提高。
2.钱是怎么赚出来的？
营销费用大减：销售费用比去年少了约4600万元（同比下降17%）。
研发投入收缩：研发费用少了约1700万元。
点评：公司不再靠砸钱营销换销量，而是进入了“过精细日子”的模式。
3.兜里有没有钱？
这是目前唯一需要您留神的地方：
现金流告急：今年“经营活动”流出的钱比收进来的钱多出1145万元。
钱去哪了：主要是卖货收回来的现钱变少了，说明下游客户给钱的速度可能变慢了。
存款缩水：账上的现金从年初的5.11亿元掉到了2.27亿元。
4.谁在说了算？
老板娘持股：NINA YANTI MIAO女士持股63.39%，她和丈夫汪春俊先生是公司的实际掌控人。
点评：夫妻店背景，股权非常集中，公司决策效率会很高，老板对公司有绝对的说话权。
5.价值判断
好消息：这家公司是个“管家婆”型企业，特别能省钱，利润增长非常亮眼。
坏消息：行业增长遇到了天花板（收入不动了），而且回款变难了。
一句话总结：这是一家“效率驱动型”公司。如果您追求利润增长的爆发力，它目前表现很好；但如果您担心回款风险和长期增长，建议再观察一个季度，看它的现金流能不能转正。