皇朝家居2025中期财报拆解——深陷亏损，国资大腿能抱多久？
一、核心现状：生意缩水，亏损翻倍
简单来说，公司现在面临“赚不到钱、还要倒贴”的局面。
销售额（收入）：今年上半年只卖了1.74亿，比去年少了近三成（31%）。说明市场对咱们家具的需求在萎缩。
利润空间（毛利率）：毛利仅923万元；毛利率由去年同期的7.0%下滑至5.3%。也就是说，卖100块钱的东西，扣掉成本只剩5块多。这5块钱根本不够付工资、付房租、付利息。
最终亏损：上半年净亏了2.69亿。去年同期亏1.48亿，现在亏损扩大了一倍。
二、三大“出血点”：钱都去哪了？
利息太贵（财务成本）：公司的银行贷款和借款高达13.5亿。上半年光给银行交利息和手续费就花了1.05亿。
合伙生意亏钱（联营公司）：之前和别人合伙搞的项目，去年还赚钱，今年变成了亏损9000多万，直接拖累了总账单。
卖不动货（行业内卷）：房地产行情不好，大家都不买新家具了；为了卖货可能还在打价格战，导致利润薄得像纸。
三、风险警示：现金流非常紧张
这是最需要老板关注的地方——“公司的兜里快没钱了”：
入不敷出：公司欠别人的短债（一年内要还的）比手里的现金和能变现的资产多了9.78亿。
偿债压力：流动比率只有0.68（健康标准通常在2.0以上，1.0是及格线）。这意味着如果债主现在都来要钱，公司手头的流动资金只能抵掉一小半债。
四、要不要投？
结论：目前风险极高，属于“困境待反转”的状态，不适合稳健投资。
看好理由（如果有）：公司背景是“国资委”，也就是有国家队（科学城集团）撑腰，不至于轻易倒闭；同时公司在转型做高端酒店、精装修房的工程单（工装业务）。
看淡理由：亏损还在扩大，利息压力山大，家具行业整体还没回暖。
现在这笔投资就像买入一家“正在进ICU抢救，但背后有富爸爸（国资）”的公司。
重点看下半年能不能把没用的资产卖掉换回现金流。除非您特别看好它背后的国资支持和未来的工程业务转型，否则现在介入风险太大。