2025三季度财报：ST亚振借钱续命的生死局
钱谷师爷
· 上海
目前的亚振家居（ST亚振）正处于“生死时速”的转型期：一边是老业务在割肉止损，另一边是刚买来的新公司在并表冲规模。
一、 核心财务“体检报告”
营业收入：略有增长，衣服虽然旧了点，但还在卖，没彻底崩盘。
净利润（Q3单季）：首次转正，今年7-9月，账面上终于见回头钱了，赚了168万。
总资产：翻倍增长，规模突然变大一倍，主要是因为把“广西锆业”买进来了。
现金流：非常吃紧，兜里的现金流出比流入多出8000多万，全靠借钱撑着。
二、到底发生了什么？
1.账面虽然赚了，但不是靠“卖家具”赚的
虽然三季度利润转正了，但仔细看会发现，这里面有400万元是以前收不回来的欠款现在“转回”来了。如果剔除这些临时性的收益，公司的家具主业其实还在亏损（扣非净利润为负）。
2.借钱买了一座“新金矿”：广西锆业
公司现在的总资产从5.8亿暴涨到11.8亿，这不仅仅是家具店了。
动作：吞下了广西锆业。
后果：身体（资产）壮了，但负担（负债）也重了。短期借款从6000万直接飙到了3.17亿，这意味着每年的利息支出会大幅吃掉利润。
3.为了活下去，正在“断臂求生”
公司正在大刀阔斧地砍成本：
关店：把那些一直赔钱的直营店直接关掉。
清仓：努力卖库存，减少积压。
省钱：销售费用和研发费用都有明显下降。
现在能不能买？
如果您追求稳健：暂时不要碰。挂着“*ST”牌子说明它离退市不远，而且它现在的债务压力非常大，主业还没恢复造血能力。
如果您想“搏一把”反转：重点看广西锆业。如果这家新买的公司在接下来的季度里能贡献大量利润，公司就能顺利“摘帽”保壳，股价会有大爆发；反之，则是巨大的深渊。
一句话总结：这是一家“靠借钱买新业务来续命”的公司，风险等级极高。