政策拐点已现，医用高值耗材投资窗口开启

对于国产化率较高的如骨科、冠脉支架、部分消化器械等品类，随着价格竞争趋缓，基本面有望迎来拐点，建议关注续标利好且基本面出现好转的标的。对于行业渗透率较低的耗材如电生理、神经介入等领域，估值有望迎来修复，国产替代驱动业绩增长。

杜鹏/文

近期高层多次强调“反内卷”、“不再唯低价论”等原则，支持创新药械产业发展。券商分析认为，产业政策拐点已现，医疗器械板块估值和业绩有望迎来修复，重点提示关注医疗器械拐点投资机会。

据华金证券统计，截至2025年7月25日，医疗器械指数滚动市盈率为37.30倍，沪深300为13.51倍，医疗器械指数市盈率相对于沪深300当前值溢价率为176.16%，2010年至今均值溢价率为266.50%，当前值较2010年以来的平均值低90.35个百分点，板块整体估值仍处于相对低位。

政策反内卷

2025年7月24日，医保局出席国务院新闻办公室新闻发布会，介绍“十四五”时期深化医保改