$台华新材(SH603055)$ 我看了很多朋友对台华的利润来源认识有偏颇，未来几年，台华的利润来源，会有很大的变化，PA66对利润的贡献比例会显著增加。PA6的利润率10–15%，PA66的利润率为20–30%。因此PA66是公司利润弹性的核心来源。台华新材真正的成长逻辑其实不是PA6，而是PA66。
服装级PA66因其技术门槛很高，全球真正量产的公司只有几家：Invista，Nilit，Fulgar，台华新材。对别其他三家，台华的PA66价格具有显著的优势。终端面料的价格，为使用其他三家PA66价格的75%左右。而对比国内同类服装级PA66企业，台华PA66的产品性能稳定性鹤立鸡群。面料与服装圈，对台华PA66的产品有口皆碑。
产能方面，嘉兴+苏州基地年产能约4万吨，淮安一期年产能约6万吨，合计约10万吨/年。淮安二期投产后，台华会成为全球最大服装级PA66纤维企业之一。
下游来看，综合全球服装行业近几年的市场趋势数据，运动服饰／运动休闲（Sportswear & Athleisure）是增速最快的主要品类。年复合增长率（CAGR）约9%+，高于多数传统服装细分。不少品牌备受资本青睐，如Lululemon, Gymshark, Vuori, On Running, Alo Yoga, 期间年增长达几倍甚至十几倍。2019-2020年这个品类的订单呈爆发式增长，部分品牌对市场过于乐观，囤货过多，2021年许多品牌感受到库存压力，经过两年的消化，2023开始大部分品牌重返快速增长轨道。并且在新一波的Sportswear & Athleisure品牌成长中，中高端的品牌增长尤其突出。这些品牌对PA66有强大的需求。