钨矿注入的不仅是业绩暴增，更是估值起飞的翅膀
一、钨价格今年暴涨
钨价格今年暴涨约三倍。 钨精矿价格今天单日上涨8%，是近几年最大单日涨幅！
二、钨价格大涨的原因
（1）价格上涨源于需求的持续增加。今年以来，随着光伏、汽车等产业的显著增长，钨的需求量也大幅提升。
（2）与此同时，供给端的收紧也进一步加剧了市场供需的紧张态势。 今年，我国钨精矿产量配额指标较去年缩减了6.45%。
（3）国家为什么要缩减钨精矿的供应？
中国钨制品行业在全球占据主导地位，2024年钨产量约6.5万吨，占全球85%（接近稀土的90%）。
钨是非常重要的战略金属，钨被誉为“工业牙齿”，被广泛应用于工程机械、金属切削机床、汽车制造、电子信息、航天军工（含商业航天）等领域，亦是PCB刀具主要原材料之一。
虽然，钨储量主要在中国，但以前我们卖的太便宜了。 我国减少钨的开采配额，就是不想让国内的钨产品被贱卖到国外。
三、上市公司股价和业绩上升不显著
1、虽然产品价格大涨，但钨上市公司股价和业绩上升却并不显著。
（1）翔鹭钨业
今年股价涨幅最小，约50%。 业绩增长明显，除了产品价格上涨外，部分原因是之前的净利润基数小。
（2）章源钨业
今年股价涨幅约100%。 业绩增速不太及预期，毕竟产品价格今年涨了三倍啊。
（3）中钨高新
今年股价涨幅近200%。除了因为钨产品价格上涨，主要因为还有PCB微钻的那部分预期贡献。 业绩增长幅度最小的。
（4）厦门钨业
今年股价涨幅约100%。 业绩增长幅度最大。
2、钨上市公司业绩增长不显著的原因
因为，各种钨产品价格是由钨矿价格推动上涨的，下游产品只是同步上涨（具体见下图），而钨上市公司的钨矿自给率都不高。
所以，钨上市公司业绩受益不显著。
如下图所示，（1）翔鹭钨业的钨矿自给率小于10%，最小，今年股价涨幅也最小；（2）章源钨业的钨矿自给率约20%；（3）中钨高新的钨矿自给率约20%，受委托管理部分，只是受益一点管理费，不能计入内（除非会注入上市公司还差不多）；（4）厦门钨业的钨矿自给率26%（后面有具体计算），目前钨矿自给率最高，也是今年业绩增长最好的。
3、为什么说钨上市公司股价上涨不显著
有人可能觉得，股价翻倍，涨幅就不小了？
全球90%的稀土产自中国，全球85%的钨产自中国。今年，我国对钨矿的配额缩减，相当于当年对稀土冶炼产量的配额缩减。当年，稀土股的股价暴涨N倍，很吓人，比如广晟有色股价当时期间上涨70多倍。
今年钨股的股价只是翻倍而已，很多吗？！
主要原因就是，（1）当年，稀土配额缩减的是冶炼产量，稀土上市公司享受到了当年稀土涨价的绝大部分利润和预期；（2）今年钨配额缩减的是钨矿，钨上市公司的钨矿自给率太低，只享受到小部分业绩增长和预期，其中最关键的是钨矿的预期。即，今年钨的痛点在钨矿配额，非钨冶炼产量配额。
四、厦门钨业的钨矿自给率即将大幅提升
1、2万吨/年钨矿即将注入，钨矿自给率将提升至70%
（1）厦门钨业今年8月1日在互动平台公开回应，其控股股东旗下的所有钨矿在建成投产前，都会注入厦门钨业。
（2）厦门钨业控股股东旗下的江西大湖塘钨矿即将投产：根据当地老爷到项目调研的新闻报道，今年8月份时计划2025年投产，今年11月14日时计划12月10日前完成试生产准备。现在说不定已经在试生产了。
（3）公司变更新增了“选矿、矿物洗选加工”业务范围。
2025年11月26日，公司发布了经营范围的变更公告：（1）删除了“房地产开发与经营”业务；（2）新增了“选矿、矿物洗选加工”等业务。
为什么新增“选矿、矿物洗选加工”等业务？并且，为什么是2025年11月26日？ 因为，控股股东旗下的钨矿马上要注入了。
以上三条信息汇总在一起，表明，大湖塘钨矿即将很快会注入厦门钨业。
如果考虑到老爷们的脸面的话，即，该项目“2025年实现山上采矿、山下投产”的目标，厦门钨业在接下来的2025年的最后两周，随时都可能出注入钨矿的公告！
这也意味着厦门钨业的钨矿自给率即将上升至70%。现有1.2万吨，注入2万吨。（在此反推算一下，现在的自给率是26%。 ）
2、公司自建的3200吨/年钨矿将于2026年投产，届时钨矿自给率将提升至77%。
3、公司直接或间接控制全国30%钨矿，发展前景无可比拟
根据厦门钨业公司官网，其直接或间接控制的钨矿储量近200万吨，占全国30%左右。 根据，公司今年8月1日在互动平台公开回应，所有间接相关的钨矿在投产前都会注入上市公司（具体见上文截图）。 所以，厦门钨业的发展前景无可比拟。
五、总的来说
（1）钨在航天军工（含商业航天）、光伏、汽车等领域有不可替代的作用，是重要的战略金属。加上，今年中国对钨矿配额缩减6.45%，使得供应减少，而我国钨产量占全球总量的85%。所以，今年全球钨产品供不应求、价格已大涨三倍。今天单日涨幅8%更是创下多年记录。
（2）但是，钨上市公司的业绩和股价涨幅不显著。原因主要是，今年配额缩减的是钨矿产量，而钨上市公司的钨矿自给率太低，最高的厦门钨业26%，最低的翔鹭钨业不到10%，中钨高新和章源钨业都是约20%。其中，钨矿自给率最高的厦门钨业业绩增长最明显。
（3）和十多年前的稀土缩减配额不同，这次缩减的钨矿产量，那次稀土缩减的是冶炼产量。那次稀土上市公司本身掌控冶炼产能，所以股价充分享受到了产品价格上涨带来的业绩增长和超高预期，比如当时广晟有色股价期间上涨了70多倍。这次钨产品价格上涨是由钨精矿价格上涨推动的，上市公司掌控的钨精矿比例较小，享受到的产品价格上涨带来的业绩增长就较小，更为关键的是享受的预期较小、没有享受到估值的放大。
（4）厦门钨业的钨矿自给率将大幅上升：一是即将马上注入控股股东旗下的大湖塘钨矿，届时其钨矿自给率将提升至70%；二是公司自建的博白县油麻坡钨钼矿，将于2026年投产，届时钨矿自给率将提升至77%；三是公司直接或间接控制的钨矿占全国30%（即全球26%），且控股股东旗下所有钨矿投产前都必须注入上市公司。厦门钨业有望迎来业绩的极速暴涨和估值的极度放大。
钨矿注入的将不仅是业绩暴增，更是估值起飞的翅膀！
你已经没有机会穿越到十多年前去赚广晟有色的70倍，你还要错过这次类似稀土冶炼产量配额缩减的钨矿吗？
附：近日分享商业航天原材料逻辑后股价已上涨60%：网页链接