化工周期大反转：染料产业将最猛最稳
一、化工周期大反转
化工行业将大反转，一是行业资本开支增速变负，二是全球自从去年开始正迎来货币宽松时期，黄金、有色金属价格大涨后，现在轮到能源和化工了。
逻辑，由下面两张图即可简明体现：
二、化工里面，为什么说染料产业将是最猛最稳的？
理由如下：
（1）2020-2021年那一轮化工行业大反转时，其实染料产业企业并未大反转，因为2019年响水事件让染料行情提前小反转了，所以染料产业等于是已经有7年时间没有进行周期反转了。这从染料企业近10年的年净利润变化可以明显看出来。
下图是染料龙头企业-浙江某盛的近10多年的年净利润情况。可以看到，2019年最高，2020-2021年并未像其它化工产业的企业那样利润增长、而是下滑。所以，别的化工企业的利润多是从2022年开始下滑、下滑了3-4年，而染料企业的利润已经下滑了5-6年。
换句话说，染料产业较其它化工产业，经历的寒冬最长、产能出清最彻底。
（2）染料行业的危险反应多（硝化、重氮化等）、废酸废水污染多，上面管的更严，产能出清后，企业想扩能的难度更大。
一个没有享受上一波周期反转的领域，这一轮大反转的力度，注定是最猛最稳的。
三、有硝化反应的染料中间体，大概率将是染料产业产品价格起爆的关键环节
（1）硝化反应是出安全事故最多、事故最严重的化工反应
因为，含硝基物料非常容易爆炸、且威力巨大（高能炸药TNT就是三硝基甲苯的简称）。
2019年江苏响水爆炸就是因为硝基物料爆炸引起的，导致几十个人死亡、整个工业园被关闭；2024年和2025年，湖北、河北的硝化棉装置先后发生爆炸，导致多人死亡，也是因为硝化反应釜爆炸引起的；2025年山东友道化学K胺装置爆炸，也是因为硝化反应釜爆炸引起的。
（2）2025年2月和6月，国家相继发布了相关Z策，要求有硝化反应的装置必须在2026年4月底前完成全流程自动化生产改造，否则会被永久关停。
2026年，有硝化反应的老旧小装置大概率将被淘汰。
具体见专业机构的官微报道：网页链接
（3）有硝化反应的染料中间体：硝基氯化苯
对（邻）硝基氯化苯领域的产能主要集中在前三企业手中，供应高度集中。中国为硝基氯苯最大生产国，2024年贡献了全球约82%的产量。具体可见智研咨询详细报告：
要求我国硝基氯化苯装置2026年4月底前完成全流程自动化改造，就等于要求全球82%产能的硝基氯化苯装置在这个时间点完成。
（4）硝基氯化苯价格，真真正正在暴涨
近期，还原体、分散染料等染料产业链产品价格都在上涨。其中，对硝基氯化苯价格上涨最猛，是真真正正的暴涨，今天又是单日大涨4%：
化工周期五年一轮回，化工周期大反转势在必行，染料将是最猛最稳的化工产业（经历的寒冬最长、高危高污反应最多），对硝基氯化苯大概率将是染料产业中的关键起爆点（硝化反应领域2026年迎来强制性落后产能淘汰）。