$巨子生物(02367)$ $锦波生物(BJ920982)$
摒弃无畏的谩骂与情绪，重新平心静气思考下投资的本质。
这两天锦波涨得不错，也是经历了一轮大跌后的企稳。当前市值来到290亿。如果及其乐观高估，其25年全年10亿净利润，其pe还要29。况且想达到10亿还是有难度的，毕竟年中还不到4亿。去年全年也就7亿。
再看巨子，假设h2净利润同比跌30%，全年基本与24年持平，净利20亿，当前市值367亿，pe在18左右，股息已经到3.8%，和红利股不相上下。
对比两家公司当前的情况，确实估值方面相差甚远。巨子相对锦波低估近一半。
究其缘由，可以列举如下几种：
1、港股近期流动性问题，导致几乎所有资产低估，包括那几个浓眉大眼的互联网大厂。到下周如果日本宣布加息，可能还会受波及。而立身北交所的锦波就基本不会受到日元加息影响。还有那港股一天一个IPO发着的操作。
2、机制不同，港股融资做空非常容易，尤其是在最近流动性缺乏的当下，整体趋势向下，正好鼓励了做空操作。而大A融券一再缩水，而且受到管制，对手盘规模就不一样，更不用说容易被恶意做空。
3、财报频率，A股要求每季度都要发财报，而港股半年发一次即可，港股投资者更易陷入短期交易博弈，而无法凭借财报数据判断公司状况，也更易受消息面扰动。加之巨子生物也很少披露公司消息，与股东沟通很少，就会导致下跌时恐慌踩踏。
4、26年增长机会，械三的陆续落地，会催生一批新产品上市，与锦波固有格局市场角力。而且公司已经意识到单靠线上直播带货拼价格营销是走不远的，所以有了年中的孩子王联合收购丝域拓宽客户群，增加销售场景，孵化护发产品。有了入股三人行10pct，拓宽线上渠道，精细化互联网营销。逐步设立线下体验店，并通过护理服务加强用户粘度。（体验店这块儿还可以，至少我知道的店都要提前一天才能约上，不过销售肯定不能靠线下，量太少）。这几方面还是充满想象的，我个人是期待的。
5、高管方面，严本身就是玩资本运作的，精于资本整合的，其谋划也颇为长远，不会纠结一城一池得失而在慢慢布局整个商业生态。避免陷入传统医美到最后只会拼价格的窘境。对于最近的回购来说，我认为公司的操作没有任何问题，公司也不想为短线投机者埋单，慢慢低位回购反而利于保留现金流做后续谋划。因为股价本身对于公司来说没那么重要，现金流才是王道。26年有了现金流之后，股价自然就起来了。
最近也在看阿段的采访，投资不是天天看盘，天天交易，而是搞懂公司未来现金流在哪里，逢低买入，在更好的机会出现后，减仓抛售。天天看盘骂娘的，基本上都不能赚大钱。
不管大家是否同意以上观点，我都不care，因为总结本身对我自己的收益最大，分享出来也是为了学习高人的观点，如果觉得有不妥的地方，欢迎探讨，无畏的情绪发泄就不必了。谢谢。
祝大家都顺顺利利的发大财！