如何投资困境反转股？
最近研究了好几只股票，新城发展，融创中国，傲农生物，天齐锂业，对于困境反转的股票有了一丢心得体会。
首先，公司所面临的困境都是因为财务困境，要么资不抵债（傲农生物），要么债务缠身无法动弹（融创中国），但是无论是哪种情况，都需要挑选本身的业务能力是比较强的公司，这里我举两个例子：
傲农生物在24年进行重整，24年整体经营的毛利率在4.4%左右，一季报出来后，毛利率在8%左右，看上去是不是改善幅度非常大？确实是的，毛利率几乎翻倍，但是一看扣非净利润，都是负的，傲农的毛利率实在是低，即便是大幅改善了，也低得令人发指，他的安全垫非常薄，一点负面的冲击就有可能导致亏损，所以即便是业绩大幅改善，我也没有买，但还是要感谢星星总提供的作业。@数星星的商人
再说说融创中国，经历了两次境外债重组，一次境内债重组，三次化债在1082亿，而且剩余债务利率极低，又大幅延期，约等于免费使用资金，对于债权人来讲虽不公平但也毫无办法。可以说，金融债方面取得极大成效，但是还有2000多亿的项目债，这部分要怎么化呢？我不知道，但是融创真正的困境反转一定是要等项目债的化解有所成效后才能到来，不确定性大。此外，困境反转后，能改善到什么地步？融创主要做豪华型住宅，我认为在未来相对普通住宅是更有优势的，而且又深耕一二线城市，似乎看起来还不错？如果说前25年的房地产是一个强周期，那么下个房地产就是一个弱周期，不太可能如十年前轰轰烈烈的上涨，所以融创的天花板在哪里？我不知道。
最后说一下新城发展，谢谢霸总的无私分享，我无脑买入后再研究。新城是我研究时间最长的公司，也是第一家深入研究的公司，我的逻辑是跟着霸总走的，所以结论也差不多，新城的商业地产一直增长，但是今年来的住开业务大幅下滑，月月砍半，业绩承压。但是新城好在哪里？前面的绊子大致能看得清，公司大概也能跨过去，从而实现正常运转。新城与傲农的区别在于，新城商业地产业务占比已经超过50%，毛利率70%，傲农毛利率仅8%，二者都是困境反转，且前路清晰，但是新城的安全性远高于傲农生物。@闵行一霸