根据行业研究及市场表现，以下是军工被动元器件领域的核心上市公司推荐，覆盖电容、电阻、电感三大核心品类。结合技术壁垒、市场份额及政策催化，重点企业如下：
🛡️ 1. 振华科技（000733）
- 核心业务：全品类军用电子元器件龙头，覆盖电阻、电容（钽电容/MLCC）、电感、电源模块等。
- 技术优势：
- 军用MLCC市占率45%，钽电容技术领先，国产化率加速提升（2025年或突破60%）。
- 垂直整合产业链，突破LTCC陶瓷材料工艺，布局高压大电流IGBT/MOSFET芯片。
- 业绩催化：2025年Q1订单回暖，受益于导弹、雷达等装备放量，毛利率稳定在54%以上。
🔋 2. 鸿远电子（603267）
- 核心业务：特种MLCC（多层陶瓷电容器）龙头，自产业务占比超50%，聚焦航天、航空高可靠领域。
- 技术壁垒：
- 航天客户收入占比41%，产品耐极端环境（高温/辐射），毛利率高达60%。
- 代理业务补充民用市场，但自产MLCC为核心利润来源。
- 行业地位：与火炬电子、宏明电子垄断军用MLCC市场90%份额。
🧪 3. 火炬电子（603678）
- 核心业务：军用MLCC及陶瓷基复材，拓展芯片领域（控股集成电路公司）。
- 技术亮点：
- 突破小体积薄介质层工艺，耐高温性能达军标，陶瓷基复材支撑高超音速武器热防护。
- 自产MLCC毛利率67%，应用于导弹、军机等核心装备。
- 订单潜力：AI驱动智能传感模组技术领先，受益于“十五五”装备智能化升级。
:zap: 4. 宏达电子（300726）
- 核心业务：军用钽电容龙头，市占率超30%，拓展MLCC、电感及电源模块。
- 产品特性：钽电容具备高能量密度、长寿命，适用于导弹储能电路及航天器断电延时系统。
- 盈利水平：军品毛利率60%，净利率约30%，周期性显著但长期受益于国产替代。
📊 其他潜力企业
公司 细分领域 核心优势
风华高科 MLCC/片式电阻 军用MLCC营收增速15.3%，毛利率回升至35%。
顺络电子 电感/射频器件 军用电感技术领先，2024Q3毛利率38%。
江海股份 铝电解电容 航天器电源配套，毛利率25%。
💎 总结：投资逻辑
- 需求驱动：2025年为“十四五”收官年，装备订单集中释放，上游被动元器件率先受益（库存去化完成+补库需求）。
- 技术壁垒：军工认证严格，供应商锁定性强，头部企业先发优势显著。
- 地缘催化：印巴冲突升级（歼-10CE、红旗-9表现亮眼）、北约军费增至GDP 5%，推动军贸及国产替代加速。
💡 风险提示：关注军品审价降价（部分型号降价15%）及技术迭代风险（如量子雷达）。建议优先选择 技术自主性强+军品占比高+订单可见性明确 的企业（如振华科技、鸿远电子）。