高端的沃尔德$沃尔德(SH688028)$ 市值38亿，中端的华锐精密$华锐精密(SH688059)$ 市值57亿
刀具材料分为高速钢、硬质合金、超硬材料及陶瓷四类，结合产业实际发展逻辑，以下是这四类材料之间的核心关系及替代趋势分析：
🔧 四类刀具材料的核心关系
见下图
⚙️ 关键替代逻辑
1. 硬质合金 → 高速钢（已完成）
- 驱动因素：硬质合金硬度提高30%+，寿命延长2-3倍（如华锐精密刀片）。
- 替代结果：2025年硬质合金占据切削刀具市场70%份额（vs高速钢不足20%）。
2. 超硬材料 → 硬质合金（进行中）
- 驱动因素：
- 精密制造需求（如沃尔德的钻石刀轮切割液晶面板，精度达±0.1μm）
- 难加工材料崛起（高温合金/碳纤维需超硬刀具）
- 替代瓶颈：
- 超硬材料（如PCD）成本高，为硬质合金5-8倍
- 脆性大，不适于断续切削（沃尔德微钻主要用于连续加工）
3. 陶瓷刀具 → 特定场景补充
- 优势：加工高温合金效率比硬质合金高3倍（如航天发动机叶片）。
- 限制：韧性不足，仅占全球市场5%份额。
📈 替代趋势对两家公司的影响
见下图
💡 核心结论：
替代关系本质是“性能需求”与“成本约束”的博弈：
- 硬质合金凭借性价比主导主流市场，持续替代高速钢；
- 超硬材料依靠极限性能在高端领域（精密、难加工）替代硬质合金；
- 沃尔德（超硬）与华锐精密（硬质合金）实为互补与局部竞争关系，共同推动国产刀具替代进口（如山特维克、肯纳金属）。