学大教育的合同负债和2025年业绩预测
各位读者大家好，欢迎来到轻尘足岳，今天我们来聊一聊$学大教育(SZ000526)$ 的合同负债。阅读学大教育三季报的时候我看到合同负责持续增长，那么这个合同负债是一个什么东西呢？合同负债的增加会意味着公司业绩的提升吗？
一、学大教育2022-2024年合同负债及关键财务指标
首先我们看一看学大教育2022-2024年的合同负债和营业收入以及净利润的情况。
1.1合同负债变化
学大教育的合同负债主要反映预收学费等预收款性质的负债，是教育培训行业重要的先行指标。根据公司年报数据，2022-2024年合同负债呈现持续增长态势：
2022年合同负债下降的原因主要是"双减"政策影响下，教育培训业务预收款减少。但从2023年开始，随着公司业务转型和市场恢复，合同负债开始强劲增长。值得注意的是，合同负债占总资产的比例从2022年的18.83%上升至2024年的24.35%，表明公司预收款项能力显著增强，为未来收入确认提供了坚实基础。
1.2营业收入与净利润
2022年业绩承压主要受"双减"政策影响，教育培训服务费收入大幅下降28.93%。但公司通过积极的业务转型和成本控制，实现了扭亏为盈，净利润达到1,088.89万元。
2023年迎来强劲反弹，营业收入恢复至22.13亿元，净利润大幅增长1035.24%至1.54亿元。这一增长主要得益于个性化教育业务的恢复以及职业教育、文化阅读等新业务的拓展。
2024年保持稳健增长，营业收入达到27.86亿元，同比增长25.90%；净利润1.80亿元，同比增长16.84%。值得关注的是，若剔除股权激励费用4,525.08万元的影响，2024年净利润实际为2.25亿元，同比增长34.04%。
二、学大教育2025年前三季度经营状况分析
2.1整体经营表现
2025年前三季度，学大教育延续了良好的增长态势：
前三季度整体表现强劲，营业收入26.13亿元，同比增长16.30%；净利润2.31亿元，同比增长31.52%。但第三季度单季出现明显波动，净利润仅143万元，同比下降89.90%，扣非净利润为-230万元，由盈转亏。
2.2第三季度业绩波动原因分析
第三季度业绩大幅下滑主要由以下因素导致：
教师储备成本增加：公司为应对未来业务增长，提前储备教师，导致人工成本大幅上升。2025年Q3营业成本5.08亿元，同比增长19.51%，毛利率同比下降5个百分点至27.17%。
销售费用大幅增长：销售费用6,977万元，同比增长61.14%，销售费用率提升至10.01%。这主要因公司加大市场开拓力度，提升品牌影响力。
股权激励费用：2025年Q3股权激励费用577万元，剔除该影响后，归母净利润为720万元，扣非净利润为347万元。
2.3合同负债创新高
2025年第三季度末，公司合同负债达到12.04亿元，创历史新高：
合同负债在第三季度出现爆发式增长，环比增长101.68%，主要因为：
（1）第三季度是教育培训行业的招生旺季；
（2）公司市场开拓成效显著，新签订单大幅增加；
（3）家长对个性化教育需求持续旺盛。
合同负债的快速增长为2025年四季度及2026年的业绩增长提供了强有力的支撑。
三、学大教育业务扩张情况
2025年前三季度，学大教育继续推进业务扩张战略：
个性化学习中心：超过300所，较2024年上半年增长60+所；
全日制学校：5所，在校生人数近7,500人，较上年末增长2,500人；
专职教师：超过5,200人，较上年末增幅超过30%；
覆盖城市：超过100座城市，全国化布局进一步完善。
四、个人分析
结合上述数据可知，合同负债主要反映预收学费等具有预收款性质的负债。对比2022-2024年的数据可见，合同负债与公司营业收入呈现正相关关系，合同负债越高，公司的营业收入和净利润通常也越高。在退费率保持稳定的情况下，学大教育的营业收入和净利润增长具备一定保障。当然，我们仍需持续关注国家中小学政策的变化，以及学大教育在非个性化教育等领域的动态，通过多维度关注，才能准确预判其未来业绩表现。
最后，谢谢大家的时间，欢迎大家点赞、关注、转发、评论。