2025年10月投资心得
各位读者大家好，欢迎来到轻尘足岳。今天我和大家分享一下我2025年10月的投资心得以及工作、学习、生活感悟。
一、持仓情况
先说一下持仓，我仍然持有$珀莱雅(SH603605)$ $学大教育(SZ000526)$ $昆药集团(SH600422)$ 三只股票，整个10月份没有操作。
10月份可以说是非常惨淡的一个月份啊，尤其是我使用豆包AI预测的三只股票的2025Q3季报都应该是略有增长的，但是出来的结果是三家公司三季报单季度全部下降，而且市场也很好地体现了出来，三只股票是持续下跌，例如学大教育在经历一个L型下滑之后又跟着一个L型下滑，有一次周五看了一下股票app，三只全绿，哈哈哈，气的我是不打一出来。
把心态稳下来之后，我开始重新关注公司的基本面变化。珀莱雅2025Q3业绩实打实下滑，主品牌下滑幅度预计较为明显，这是2021年以来的首次负增长。公司账面上仍持有大额现金，结合“双十战略”目标，我推测其可能计划收购部分国际化妆品企业，具体进展还需时间观察。此外，公司筹备港股上市也是股价下跌的原因之一，尤其是北向资金（香港投资者）减持A股所致。业绩下滑自然带动PE估值回落，当前19倍左右的PE处于合理区间，并不算高；但如果2025年双十一表现不及预期，Q4净利润继续下滑，且公司收购和H股上市等事宜没有新进展，我可能需要考虑减持部分股票。单个或两个季度的下滑尚可接受，若持续恶化，可能导致股价进一步走低。
学大教育三季度业绩下滑，或与前置费用上升相关——公司储备了更多师资并新增教学网点，这直接影响了当期业绩。不过学大教育的核心业绩集中在每年Q1和Q2，Q3、Q4占比相对较小，因此我更关注其合同负债及职业教育学校的发展情况。此外，公司积极推进股份回购，部分用于股权激励，另一部分用于注销，这也体现了公司对自身股价被低估的判断。金鑫老师回归后，学大教育今年已彻底清偿债务，同时积极布局职业教育作为第二增长曲线，年报内容务实、无空泛口号，我对其后续发展较为看好。
昆药集团2025Q3业绩下滑超出我的预期。公司在半年报及投资者活动记录表中曾提及，前期业绩受集采延迟等因素影响，但7月全国新一轮集采已启动。若业绩下滑源于渠道改革问题，这一环节亟待改进——再好的产品若缺乏畅通销路，也难以实现良好业绩。前几日在老城区中心药店咨询血塞通产品时，营业员首先推荐了云南维和的血塞通胶囊，我询问是否有昆药产品，对方表示未曾听闻，随后找到云南白药的相关产品。后续咨询前台得知，昆药的血塞通胶囊可从其他渠道调货，1日内能送达。问及缺货原因，对方称该产品原价99元，会员优惠后79元，价格相对较高，因此未常规备货。由此可见，昆药集团的渠道改革仍有较大提升空间。不过改革仍在推进中，其微信公众号已发布2025年全年业绩目标军令状，能感受到公司的决心。加之昆药产品本身具备较强竞争力，构成了不错的护城河，我目前会继续持有其股票。
二、投资心得
通过这个月的投资，我发现自己身上存在一些问题。比如对自身能力圈没有深刻认知，投资珀莱雅时，最初只看到PE较低，却对化妆品行业缺乏充分了解，对大消费领域也几乎没有认知。仅仅凭着“自认为股价低”，我在9月持续加仓，而这只股票自2025年中报以来就持续下跌。不过放到现在来看，我依然觉得这家公司不错，再加上CPI指数上升0.2%，美妆行业有望迎来一定复苏，且公司经营务实，所以会继续持有并持续追踪。
此外，我也在持续关注自己的投资心境。10月初，我的心态还会随着股价波动，尤其是珀莱雅持续阴跌时，每天都会心烦。最近心态已经恢复正常：我们买股票，本质是购买公司的一部分股权，而非成为管理者或实际控制人，根本无法左右公司决策。因此买股票前，必须对公司全貌有深入了解，搞懂其赚钱逻辑再出手；没弄明白就盲目买入，一旦公司发展不及预期，股价下跌时难免会焦虑。
对于A股，我也有了新的认知：股价上涨的核心逻辑是市场预期公司未来净利润会加速增长，具体包括两部分——（1）公司净利润扭亏为盈；（2）公司净利润增速提升（而非维持当前水平）。如果净利润增速下滑，股价也可能随之下跌。这让我对DCF估值方法有了更新的理解，也弄明白了为何要对未来现金流进行折现：正因为存在折现，从公式推导来看，净利润保持不变并不会推动公司股价上涨。
三、工作和生活心得
本月我对“事缓则圆”有了更深入的理解。之前项目推进节奏太快，领导提醒我不用给自己太大压力，按事先制定的日程表推进就好，现在回头看，这话确实很有道理。之前我每天下班后还会工作到11点，周末有时也加班，把自己搞得身心俱疲，其实完全没必要——项目要到明年1月份才交付，根本不用急着在今年11月就完成。平衡好工作和生活，才是正确的选择。“事缓则圆”的核心是：遇到事情别急着下结论、做决定，放缓节奏、从容处理，结果反而会更周全、更圆满。这不是摆烂，而是留出思考和协调的时间，避免因急躁出错。就像之前项目进度虽快，但文档细节没认真打磨，现在还得回头完善；更重要的是，过度紧绷让我10月份陷入焦虑和失眠，实在得不偿失。特别感谢我的领导，他不仅一步步鼓励我、支持我，还在科学研究上手把手带我，更一直关心我的状态，遇到这样的好领导真的很幸运。也感谢我的父母和爷爷奶奶，他们始终牵挂我的身体健康：我陷入低谷时陪伴鼓励，10月份特意从老家赶来给我做好吃的；就连我投资的股票下跌时，他们也没有丝毫责怪，反而帮我收集公司信息、一起分析。这份温暖真的特别珍贵。
关于阅读方面，10 月份我整理了李录先生《文明十六讲》的读书笔记，后续有时间，会把我的阅读心得分享给各位读者。此外，还读到一本不错的历史书《弃长安》，这本书偏史实向，从人性视角解读安史之乱前后的唐代历史，让我对这段历史的认知，从影视剧中的表面印象，深入到了对背后人性与因果逻辑的挖掘，有了更深刻的理解。
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