微创心通的CRM业务跟微创骨科业务的本质区别
微创心通合并的CRM业务和微创骨科一样，都属于收购的业务，且合并之后整合都非常不顺利，换过负责人也换过经销商，收效甚微，以至于微创医疗集团至今仍深陷微创骨科的泥潭而不能自拔。
投资者因此担心CRM重蹈微创骨科的覆辙，这种担忧有其合理性，任何国际并购，整合从来都不是一个容易的事，可以预料微创CRM业务的整合不会轻易出现天翻地覆的变化，但是因此彻底否定CRM业务的价值，也有情绪过度宣泄的嫌疑。
CRM（心脏节律管理）的植入式传感 + 远程监测技术正从 “术后随访工具” 升级为心衰全病程管理的核心基础设施，构建的 “硬件 + 数据 + 服务” 持续价值闭环彻底颠覆了传统心血管器械 “一锤子买卖” 的商业模式，为患者、医生和企业创造三重价值增量。市场上CRM主要参与者的数据+服务收入占总收入的比例都在稳步提升：
美敦力：Latitude 远程监测平台服务全球 200 万 + 患者，服务收入占 CRM 业务的 28%，年增长率 15-20%，自由现金流达 124 亿美元（2024 年），同比增长 31%
微创 CRM：M-Link 平台接入 12.7 万台设备，累计收集 4.3 亿条数据，服务收入占比从 2020 年的 5% 提升至 2025 年的 22%，现金流稳定性显著提升
雅培：HeartLogic 系统提供心衰风险预警服务，服务订阅收入使 CRM 业务生命周期价值提升 2.3 倍，现金流回收期缩短 1.2 年
而且CRM和心通合并确实有战略协同，植入TAVR手术的患者本身很大概率需要做心率管理，因此TAVR手术能为CRM进行客户引流。可以预见，心通和CRM合并肯定是1+1大于2。不能因为心率管理历史亏损巨大，账面净资产为负就抹杀CRM业务的价值。
不过，微创集团本身最欠缺的就是能够打通CRM和心通的顶尖人才，之前公司跟CRM欧洲团队磨合不顺利，以致研发滞后，错失不少机会。但是这些问题也不是挖几个人就能解决。美国骨科业务收购进来后，换了好几任负责人，也换过经销商，结果都不理想。彰显出高端医疗器械开拓欧美发达市场的难度远比想象的来的大，也说明收购欧美相关资产在整合上存在的巨大困难。因此，CRM业务什么时候有大起色，现在还不得而知。但是即便不考虑业务增长，即便死守基本盘和国内市场，深耕存量客户的价值（努力提高客户数据和服务订阅的渗透率），基于器械+数据+服务的盈利模式，也能为心通集团源源不断创造现金流，这是跟微创骨科的一次性器械销售模式有本质区别，一次性销售模式最大的问题就是卖得好才赚钱，每年都有刚性销售KPI，而CRM业务还有机会吃老本。
综合来看，CRM业务不是一块垃圾资产，下有保底，上不封顶，是远比骨科业务更有价值的业务，在其价值兑现之前，先当做一笔远期期权看吧。当前股价低迷,存粹因为部分CRM老股东自身资金需要而不得不清仓卖出所致。普通散户应该管控好股价崩盘带来的恐慌情绪，更没必要自己吓自己。