卓兆点胶（BJ920026）几个必买点

$卓兆点胶(BJ920026)$ 几个必买点：1.盈利模式持续（设备+耗材=点胶工艺解决全方案，客户粘性、独家）; 2.技术领先（点胶阀关键部件）核心技术，平替国际品牌;3.市值小，易爆发;4.股权比较集中

根据用户提供的必买点框架，结合卓兆点胶（BJ920026）的公开信息，以下从盈利模式、技术壁垒、市值弹性和股权结构四个维度展开深度分析，并综合评估其投资价值：

🔧 一、盈利模式：全链条解决方案构建高粘性壁垒

“设备+耗材+工艺”一体化服务

公司通过收购广东浦森（持股51%）整合点胶耗材业务，形成精密设备（点胶阀/整机）+专用耗材（胶粘剂针筒等）+定制化工艺方案 的全链条服务能力。

协同效应显著：卓兆原以苹果产业链设备为主（点胶阀/整机），浦森则深耕非果链耗材（新能源/半导体客户包括三星、比亚迪），双方客户资源互补，实现双向导流。

业绩承诺保障：浦森原股东承诺2025-2027年税后净利润每年不低于1,900万元，且包含应收账款回收考核，直接增厚公司利润。

高毛利业务结构优化

2025年H1点胶阀及配件毛利率达59.85%，视觉检测业务毛利率高达87.66%，高附加值业务占比提升驱动综合毛利率至59.97%（同比+6.65pct）。

耗材业务具备持续性消费属性（如胶粘剂针筒需定期更换），与设备销售形成“剃须刀+刀片”模式，增强客户长期依赖。

⚙️ 二、技术壁垒：核心部件自研突破国际垄断

点胶阀技术国产替代

公司自主掌握精密螺杆阀、压电喷射阀、气动喷雾阀等核心点胶阀技术，最小点胶量精度达微升级，满足TWS耳机、MR眼镜等精密电子制造需求。

技术对比：产品性能对标美国诺信、日本武藏，且成本优势显著，已在苹果产业链实现进口替代。

前沿技术持续迭代

研发方向聚焦半导体封装级点胶（非接触式喷射技术）、机器人点胶系统及智能视觉检测，2025年H1研发费用率10.9%，拥有发明专利34项，技术储备覆盖新能源/光伏/半导体领域。

订单突破：获Meta AI眼镜千万级量产订单，切入宁德时代供应链，三星Vender Code认证通过，验证技术跨场景应用能力。

🚀 三、市值弹性：小市值+高成长赛道下的爆发潜力

业绩拐点确立，增长动能强劲

2025年H1营收同比增207.46%，归母净利润同比增322.66%；Q2单季净利润环比增长376.34%，扭亏为盈趋势明确。

新业务放量：半导体/新能源领域收入占比提升，预计2025-2027年归母净利润0.54/0.63/0.83亿元，CAGR超25%。

行业空间广阔，下游需求共振

全球点胶设备市场预计2028年达106.8亿美元，中国精密流体控制设备市场2025年将达490.6亿元。

增长引擎： 智能穿戴：AI眼镜迭代加速，点胶精度要求提升； 新能源：动力电池密封/汽车电子点胶需求爆发； 半导体：先进封装推动高精度点胶设备渗透。

估值与流动性优势

当前市值约31亿元（2025年11月），市盈率（TTM）77-88倍，显著低于北交所科技股均值；流通股本仅3,700万股，机构持仓分散，易受资金关注。

🧩 四、股权集中：实控人高占比保障战略执行力

实控人陈晓峰、陆永华通过直接/间接持股合计控制58.71%股权，决策效率高，战略定力强。

股权集中利于长期技术投入和资源整合（如浦森并购案高效落地），避免中小股东博弈导致的短期行为。

⚠️ 五、风险提示

客户依赖风险：苹果产业链收入占比仍较高，需关注非果链业务拓展进度（如宁德时代/三星订单转化）。

应收账款压力：2025年Q3应收账款同比增133.26%，占资产比重上升10.3pct，现金流管理需优化。

并购整合风险：浦森业绩对赌实现情况及客户协同效果待观察。

💎 六、投资结论：高弹性细分赛道龙头，关注业绩兑现节奏

卓兆点胶凭借全链条服务模式（设备+耗材）和核心技术突破（点胶阀国产化），已进入业绩反转周期。当前小市值属性（31亿）与高成长赛道（半导体/新能源）形成错配，若新领域订单放量（如动力电池/AI眼镜），估值弹性显著。
策略建议：

短期：跟踪Meta眼镜/宁德时代订单交付进度及浦森并表利润贡献；

中期：关注半导体点胶设备在封装环节的客户突破；

长期：布局“设备+耗材”生态带来的客户粘性溢价。

数据截至2025年11月，来源：公司财报、券商研报。

表：卓兆点胶业务布局与成长动能

TWS耳机、AI眼镜苹果、Meta、歌尔股份智能穿戴产品迭代；新能源高粘度密封点胶设备动力电池密封、汽车电子宁德时代、比亚迪新能源汽车渗透率提升；半导体非接触式喷射点胶技术芯片封装、晶圆制造三星电子、韦尔股份先进封装需求增长；光伏光伏组件点胶解决方案太阳能板密封隆基绿能光伏装机量增加

表：卓兆点胶2025-2027年财务指标预测（单位：亿元）