为什么我要卖出嘉化能源，我看到了什么？

第一、嘉化能源虽然在园区内是一个封闭式的垄断企业，但是价格传导能力非常有限，上游棕榈油涨价，无法传导至下游，这说明园区内企业还是有外购的风险，其实能真正绑住他们的只有成本。

第二、资本性支出存疑，特别是pvc二期项目，pvc是房地产强相关企业，嘉化的大股东虽然可以帮住消化百分之40产能（三江浩嘉是大股东自己的企业，做轮胎的，有轮胎专利:用改性pvc替代进口原料），但是那是帮大股东赚钱，而且百分之60的pvc外卖也是亏钱的，10亿基本打水漂（而且这里也有个问题，嘉化的新项目新型橡胶材料也是做轮胎用的，但是大股东专利改性pvc就是为了替代新型橡胶材料，那还建什么？这不搞笑吗？）。

第三、嘉化能源的回款较慢，现金占比少，坏账率可能激增，这一点务必谨慎。嘉化能源的脂肪醇和烧碱下游客户主要是化纤以及农药行业，他们的处境是非常差的，自己已经自顾不暇（这也是为什么无法传导价格），未来有出清的风险且脂肪醇和烧碱所占农药及化纤企业的成本较大，很难不让人怀疑坏账率。

第四、个人并不担心化纤和农药行业会产业链一体化做烧碱和脂肪醇，烧碱环保型要求很高，脂肪醇产业趋同性也不高，但是化工行业中的万华已经有80万吨脂肪醇产能这个趋势且万华是嘉化能源的脂肪醇第一大客户，如果继续扩产，脂肪醇卖给谁？