凡事都有正反两面

凡事都有正反两面。

1、大客户一方面提供大额订单保证了企业从0-1发展所需；另一方面，大额订单锁定产能，这就是【保供】。

2、考验管理层水平的，是如何游刃有余地平衡下游客户中长期需求确定性强的“亟需”和阶段性终端产品生产需求波动。

3、百吨线、千吨线原来服务老型号，产能爬坡中的定增三期项目、即将建成的四期项目服务新型号。面对老型号需求递减，新型号上量需时，投产期固定资产折旧和人员增加带来的费用上涨，这是对管理层管理水平的重大考验。

4、从大局看，不扩产，固步自封，守着一亩三分地也能赚钱，甚至体现在财报上也过得去。但这对于高科技行业来说并不可行，也必然错过下一代技术的制高点和终端应用定型的市场空间。而扩产，走无人区，走深水区，又会带来业绩节奏上的不确定性。

5、破局方法，必须摆脱“单一大客户占比过高”这个从上市以来到现在还未（至少在财报上）根本解决的大毛病。随着老产品7H放缓，百吨线保供20型号改进型和双座版本，向下拓展7系无人机等低成本要求领域应用，千吨线可以放开手脚做8系航天应用；定增三期项目被需求锁定，四期现在看就有灵活空间打开第二、第三曲线。700/800切入东北方向做二供。当然这个过程很难，也很漫长。

6、5000多家上市公司，哪一家没有这种那种问题？有机遇，也有风险。讲宏大叙事也好，谈风声鹤唳事故也罢，关键还是看股价位置。

$中简科技(SZ300777)$