$石英股份(SH603688)$
$石英股份(SH603688)$ 贸易战再起，高纯石英砂国产替代大势所趋！
#半导体产业链投资与国产替代迎多重催化、石英耗材替代空间充沛。近期半导体景气复苏持续迎来催化，存储扩产涨价、硅片需求复苏、国产GKJ亮相等推动对产业链投资与国产替代预期上修，更需持续重视半导体设备与材料国产替代必要性与确定性长逻辑。公司半导体石英材料是设备关键耗材，供应格局仍集中于海外厂商，自主可控大势所趋，公司具备半导体砂+材料一体化供应优势，伴随下游认证突破有望加速替代。
#砂+材料一体化供应能力稀缺、关注半导体石英终端厂认证突破。公司年内半导体砂通过核心设备商认证，当前正加速推动自供砂+材料直面终端晶圆厂的差异化认证策略，预期25H2在下游核心终端厂商的认证进度或有所突破，多型号产品同步认证，当前或已存部分型号突破阶段性进展。半导体产业链国产替代加速确定性预期增强，稀缺的自供砂到材料一体化能力，有助加速公司半导体业务的市场渗透同时进一步抬升盈利中枢。
#半导体石英材料需求季度呈现复苏趋势。公司所处石英耗材环节需求环境24H2有所走弱创造较低基数，观察25年以来预计已相对平稳季度环比有所回升。目前头部终端用户开工率逐步提升，石英材料库存消耗加速，产业链传导存在时滞，叠加国产替代与供应链安全的双重驱动，需求有望逐步改善。此外，公司光伏高纯砂业务也已筑底企稳存修复空间。