$星辉娱乐(SZ300043)$
6.12上车了
总算还来得及
截至2025年10月30日收盘，星辉娱乐（300043.SZ）报收6.26元。公司刚刚披露的三季报显示，前三季度实现营业收入17.27亿元，同比增长67%；归母净利润2.68亿元，同比扭亏为盈，经营现金流亦大幅改善。业绩改善主要受益于：
1. 玩具业务产品结构升级、海外渠道扩张，收入与利润环比持续提升；
2. 游戏板块新品上线及运营效率提高，第三季度单季净利润环比继续增长；
3. 出售西班牙人足球俱乐部带来一次性投资收益，显著增厚利润。
财务指标方面，毛利率57.13%，净利率15.55%，资产负债率50.46%（仍高于同业均值约29%）。估值上，Wind一致预期对应2025年PE（TTM）约18-20倍，处于自身历史中等分位，但高于游戏/文娱板块均值，估值修复空间取决于盈利持续性与负债改善。
资金层面，三季度末公司A股股东户数环比减少14.19%，而华夏、国泰两只中证动漫游戏ETF合计增持逾500万股，显示部分机构资金在业绩拐点出现后重新布局。
综合来看，星辉娱乐短期股价核心驱动力仍是"业绩同比扭亏+现金流改善"带来的情绪修复；若后续玩具出口保持景气、游戏新品流水稳定、负债率继续下降，则估值有进一步上修空间。但也需关注：
- 一次性足球业务处置收益不可持续；
- 玩具出口若受欧美需求或海运价格波动影响，可能压制盈利；
- 行业监管及竞争加剧对游戏业务流水的潜在冲击。
操作上，短线可逢回调关注业绩超预期带来的交易性机会，中线投资者宜跟踪四季度及2026年盈利持续性、负债结构与现金流表现，再决定是否加仓。若后续两季度盈利增速放缓或负债再度上升，估值可能面临回落风险。