$金风科技(SZ002202)$ 从21年开始每年季度利润最低都是四季度，四季度又是每年营收最高季度，很明显是有调节报表的情况。这和其他风机公司有明显不同的，大部分风机都是四季度利润是最高的。

我扫一遍报表，营收利润也不多说，大家都写过了。现在是国内外陆风登顶，国内海风首次登顶，各方面都是展现非常强势。国内外订单还在积压，反正是不缺的，整体订单价格和量都在涨，毛利率是持续改善，从现在订单情况利润改善至少还有2年。这都不考虑到中东海湾封锁的影响，后续增加风电需求。

受到361号文影响，电站转让速度明显偏慢，只有138MW，对利润影响还是不小，减值不少。混塔、储能和绿醇等各项目也都在稳步发展。比较有看点还是绿醇，马士基说26年6月开始接受，现在中东甲醇供应不稳定，正常情况是绿醇利润不会低，看看产能25万吨爬坡情况。

今年国内陆风量不太可能在历史最高值得基础上，继续增加，海风进度确实有点慢。不过考虑到海风正在往远海发展吗，装机难度越来越高，工期长一些也是正常情况，和海外海风装机速度比，已经快了很多了。只要不是又向前几年海风那样有政策影响，增长已经进入正轨，每年10GW并没有多么遥远，15GW也是未来常态。

国外还是比较值得期待的，无论是三一还是金风25年都增速很快，26年依旧维持不错增长，也是利润的大头。两海的利润占比也是越来越高了，对毛利贡献度也都在增加。国内低价订单基本消耗差不多，最慢26年半年报也能比较明显表现，26年是对风机利润拐点，很友好的一年。