2025年上半年营业总收入 290.78 亿元，同比增长 17.98%；归母净利润达 27.68 亿元，归母净利润预告上限，同比增长 9.88%，二季度营业收入146.67亿元，同比增长10.36%，归母净利润17.93亿元，同比增长32.33%，单季度净利润历史新高。公司中期分红，分红率提升至40%，在向100%分红的路上又迈进了一步。
二季度经营业绩环比大幅增长，主要得益于氧化铝价格大幅下降。Q1 氧化铝均价 4379 元 / 吨，Q2 约为 3080 元 / 吨，环比降低约 1300 元 / 吨，极大地减轻了成本压力。即便预焙阳极均价 Q2 环比上行约 926 元 / 吨，仍抵不过氧化铝降价带来的利润释放效果。
报告期内，公司氧化铝产量66.97万吨；炭素制品产量 40.64 万吨，同比增长 2.23%，铝产品产量 161.32 万吨，同比增长15.59%。结合今年云南整体水电充沛，今年公司有望真正意义上实现308万吨电解铝产能的100%满产。
现金流表现优秀，公司不同于其他电解铝公司，拥有100%绿铝，因此没有资本开支大项目，这是自己最为看好公司原因之一，未来经营净现金将持续大于净利润，自由现金流充沛；另外公司净现金79.37亿元，未来有足够潜力提升分红率。
高毅邓晓峰继续增持。合理预期2025年全年归母净利润60亿元，40%分红率，对应10PE和4%股息率。$云铝股份(SZ000807)$