星时远航再次发车（拉票贴）

每天都可投一票，投票链接：网页链接

一、前言

今天很荣幸获得2025雪球奖「年度十大影响力用户」提名，2014年底开户现在入市十年有余，2015年中注册雪球现在也是雪球十年用户。今天还是自己很重要的一天，就是自己最终决定明年要发自己的私募产品。鉴于这个产品目前已经有非常充足的初始资金，主要客户包括我老板、我老婆和几位线下好友，可能还会邀请1位经常和我微信沟通的雪球朋友。未来1年自己不会考虑在网络上公开募资，后续是否公开募资还没想好，因此这里没有公开宣传之嫌。发这个帖的目的，其一，考虑发了产品后，自己可能会更少时间，发表言论也会受到些限制，因此想趁着这个时间点，开这个帖敞开和大家聊聊；其二，让更多人认识下我，有助于我拉票，去年没努力，今年想努力一把；其三，通过交流过程再对自己做一次全面的体系总结和复盘，最后一次系统性查缺补漏。

二、收益

我是2014年底入市，至今除了2018年亏损约10%外，其他年度均保持盈利，如下图是我的收益率记录，我的一个2019年实盘组合$十八载的实盘长跑(SP1010347)$，$股海清流(ZH2062574)$ 和 $港股小生(ZH3137478)$ 三个公开组合基本能够匹配这个收益，过去8年累计收益率12倍，期间有短期用过不超过20%的融资。

三、体系

我的投资体系可以从三个维度展开，包括选股、逻辑和定价。

3.1选股体系，围绕从6个维度分别从定性和定量两个角度展开，最理想状态包括：

a、经济前景可模糊展望且良好；
b、资本配置要可圈可点且优秀；
c、生意模式有规模经济和壁垒；
d、资产负债要简单真实且干净；
e、自由现金能长期存续且可观；
f、估值水平要匹配预期且提升。

3.2逻辑体系，如果一定要用一张图来总结，我选择用马拉松资本这张图，逻辑的核心就是寻找，其一是壁垒长差异化，其二是资本周期，额外加一类就是基于特殊事件的套利。这和我此前所说的最优质2%上实现复利，寻找最便宜1%和变化最大的1%匹配。

3.3 定价体系，绝对定价基于DCF自由现金流展开，相对定价依靠（股东回报-无风险收益率）的风险溢价修正后比价。同时自己会结合宏观经济、产业政策、市场情绪、资金风格基础上形成的金融行为学，做一定的主观交易判断，总体保持70%价值和30%交易的大框架。核心就是基于市场出价中，找到不对称性机会，在有充足安全边际的基础上垮一米栏。

四、能力圈

自己9年制造业出身，先后在中航工业、中船工业和美的集团就职，因此核心在于制造业或者说是实体经济中。当前，化工、机械、能源、消费、电力、家电、物业、互联网和公共事业等都有所覆盖，除了环保和农牧价值荒漠，硬科技和创新药门槛太高，大多数行业都会持续学习拓展。@今日话题 #2025雪球奖#

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