$三生制药(01530)$ 三生最大的问题是没有执念。最早它是有的，要做生物药，要做最难的全长TPO，要做规范的临床试验，要买最先进的抗体工厂，这些都是它早期的执念，也是它过去值得尊敬的地方。但是现在它没有了，707是运气的结果，不是战略的结果，之前为了缓解特比澳被监管可能带来的销售压力license-in了一堆莫名奇妙的东西，什么口服紫杉醇、白血病的小分子、司美格鲁肽的原料药，说到底都是为了补销售额。但凭良心讲三生的销售做得好吗？做的学术吗？有市场洞察吗？专家关系到位吗？营销强度够吗？能做新形式的医学营销吗？不要说和恒瑞百济信达比，哪怕和君实复宏比呢？说说是围绕四大领域不断深耕，实则特比澳的经验并不能复制推广，最主要的原因还是产品不行。唯一一个行的707，中国权益还被卖了，那这家公司现在的战略还剩什么呢？躺着收钱而已，小富即安就是现在的三生，养老挺好的。看看人家恒瑞为什么可以保持高估值，其实他也没什么FIC的产品，但是他跑了一条利用中国的工程师红利和医院关系红利做BIC和做中国的FIC的商业模式，配套的行动就是卷开发速度、卷临床速度、卷销售强度、百济就不用说了，那是目标星辰大海的企业。三生呢？这几年实在是看不到卷的地方在哪里。卷对于员工来说是压力，但是对于投资者来说是信心。如果去上海的张江看一看，晚上哪些药企还在亮灯，就能得出对于什么企业该投最直接的判断。看看三生现在的管线，只能用乏善可陈来形容，国健那边稍微有一些亮点，但是商业化也让人担心。作为投资者，最希望三生做的，是从管理层开始，振作起来一点好吗？你是一家医药公司，天天干着算成本的活？格局呢？