贸易—厦门象屿项目（更新中）

一，大宗商品经营（按国家分）

一①印尼，铝。铝土矿23年禁止出口。2024年，认购东南亚氧化铝龙头南山铝业国际的股份，锁定其印尼民丹岛400万吨氧化铝产能资源，同时有氧化铝工厂（南山铝业）。南山铝业2025年半年度报告显示，其印尼公司在产氧化铝为200万吨，并且新的氧化铝产能200万吨（如前100万吨项目）在报告期内已进行带料调试并投产。电解铝还在建设。

一①印尼，不锈钢。象屿OSS公司，年产250万吨不锈钢冶炼一体化项目，25.9.1日宝信软件给OSS做的产销一体软件进入实施过程，OSS前几年亏损

一①印尼，新能源，25年2月27日，厦门象屿新能源与青山集团旗下浙江鼎森控股合资成立象鼎新能源。（可能拓展到非洲）

一①东南亚，原油，用福建自贸区80万立方米原油保税仓，降低周转成本20%，开通厦门-东南亚原油运输专线（月均3船次，15万吨/船）

一①非洲，几内亚铝土矿。津巴布韦、尼日利亚的高品位锂精矿。

一①非洲，几内亚铁矿。25年9月4日，象屿钢铁旗下的象屿（张家港）有限公司（下称“象屿张家港”）与XINYUAN MINING SARLU（下称“鑫圆矿业”）在厦门签署战略合作协议。鑫圆矿业计划在未来两年内将年产能提升至1000万吨，首船已今年3月发运，5月到港。

一①非洲，南非。旗下象屿宏大供应链有限责任公司南非铬矿进口（25.6.28），33.5亿（与俄罗斯）

一①非洲，津巴布韦。锂矿。

一①俄罗斯，旗下厦门领象金属有限公司与铝产业领域头部企业签署合作协议，铝供应链渠道建设等领域。（25.6.28），33.5亿

一①俄罗斯煤炭俄罗斯，通过象屿资源公司销往国内电力、钢铁企业

一①蒙古，焦煤，电煤，与易大宗在2019年签署了《合作协议》，旨在通过设立贸易合资公司和组建物流合资公司的形式，开展蒙古焦煤、电煤业务以及内贸焦煤、电煤业务的大宗贸易合作和配套物流领域合作。共同出资设立了：
象晖能源（厦门）有限公司：注册资本20亿元人民币，厦门象屿持股51%，处于控股地位。
新加坡贸易合资公司：注册资本100万新加坡元，厦门象屿同样持股51%。

一①阿根廷，谷物，锂矿。

一①澳洲，铁矿。通过厦门象屿物流集团，与力拓，奥古斯塔矿业集团，嘉吉（全球铁矿供应商20强）。

一①澳洲。锂精矿。

一①澳洲，煤炭，通过象屿资源公司进口至国内。

一①国内，农产。8月8日，厦门象屿太平湾植物蛋白加工项目在大连太平湾合作创新区举行

一①国内，矿业。卓屿供应链管理有限公司的镇江二期项目总投资10亿元，规划年处理铁矿石300万吨、生产铁精粉250万吨，预计年营收将超20亿元。一期+二期，选矿能力超800万吨

一①国内，铝业。24年12月30日象屿铝业揭牌。营口+辽阳+安徽+天津。

25.9月山西阳泉，年产5万吨新一代高性能铝型材生产加工项目由厦门象屿新能源有限责任公司、江阴旭初科技有限公司拟投资建设，总投资约3.5亿元

一①国内，原油，子公司厦门象屿化工于2024年11月正式获得商务部原油非国营贸易进口资质，直接进口，进口成本下降，2025上半年原油经营量达700万吨，同比增幅42.84%。与壳牌合资公司（福建象屿壳牌石油）运营加油站网络扩张至120座

二，大宗商品物流（按航线划分）

二①船，中东南亚，开通厦门-东南亚原油运输专线（月均3船次，15万吨/船）

二①船，中印尼，多式联运+海外仓。象屿长期与中远海运散运合作，通过COA协议（包运合同）锁定运力，覆盖包括东南亚在内的全球航线。2024年双方深化合作，推动“金砖海运—华东中远海运散运”项目落地。2025年8月，厦门港开通直达印尼的定期航线，由迈瑞特斯（MTS）独立运营，月班周期串联雅加达、泗水、望加锡等港口，运输大宗商品、工业零部件等货物。

二①船，中越。整合社会船舶资源，货物包括农产品、工业制成品、电子产品等。在东南亚拥有超150个海外仓储节点（包含印尼）

二①船，中泰。整合社会船舶资源，货物包括农产品、工业制成品、电子产品等

二①船，中非。2025年，象屿股份与顺达矿业合资成立顺屿海运，专注于中非双向航运，以Capesize大型散货船为主力运力，运输铝土矿等资源及中国出口的工程设备。顺屿海运计划扩大船队规模

二①船，中澳。

二①船，国内。自有6艘船承运煤炭、金属矿产等大宗散货，整合超3000艘社会船舶资源补充运力

二②公路，国内。整合自有车辆1000余辆，社会车辆约18万辆，聚焦区域产业集群，如东南沿海民生消费品、华北华中区域钢材、东北区域农副产品、西北区域能源矿产、跨省流通铝产品等

二③铁路。汇总：17个铁路货场，配套107条铁路专线超3万个自备集装箱，年运行中欧班列500列。象屿易联多式联运公司，主营中欧班列、中亚班列运营及国际多式联运业务，业务范围覆盖国际货物运输代理、供应链管理。

二③铁路。明细：中西部铁路干线覆盖新疆、四川原油炼厂（2025H1铁路运输量同比+37%）

二④海外仓储节点150+

三，生产制造

三①造船

2016年12月：厦门象屿联合通宝船舶、中海重工共同出资成立象屿海装

2017年1月：通过司法拍卖以5.76亿元收购破产船企南通明德重工资产

2017年5月：正式揭牌投产，聚焦10万吨以下散货船、化学品船等船型

2024年8月：通过司法拍卖以4.4亿元收购破产船企江苏宏强重工核心资产（含3座船台、长江岸线682米及专利），成立启东象屿海洋装备公司，打造“三厂五基地”格局（南通基地+启东基地）。如皋基地租用原南通通宝船舶有限公司，在建小型不锈钢化学品船。

2025年6.30日手持订单91艘

2025年8月1日，启东象屿海洋装备有限责任公司正式投产

海外巨头差距：

铁矿石汇总：厦门象屿铁矿石交易量在3800万吨，嘉吉在6000万吨

附：债务（两大债主+永续债）

①西王系债务现状及厦门象屿坏账计提情况
坏账规模与抵质押物覆盖
未偿债务余额：截至2024年末，厦门象屿对西王系（含西王特钢、西王金属、西王糖业等）的应收账款余额为 17.68亿元，累计已计提减值损失 9.88亿元，计提比例达56%。
担保措施：未计提部分（约7.8亿元）由西王集团股权、西王糖业股权、西王特钢产能设备等抵质押物覆盖，但资产价值受市场波动影响较大。目前看，债务解决难度大。西王的钱需优先还给山东国资，目前日照已给西王化债20亿（西王自身的债务大概100多亿）

②德龙镍业，母公司已接手，共89.74亿，分三期返还给上市公司，目前第一期已到位支付安排分三期：

第一期：协议生效后30日内支付30%（26.92亿元），已于2025年92亿元**），已于2025年1月15日支付完成。

第二期：协议生效满一年后30日内支付40满一年后30日内支付40%（35.90亿元）。备注：即最早支付时间为 2025年12月17日（2024年12月16日+1年），最晚为 2026年1月16日。

2025年半年报的资产负债表“其他流动资产”科目中，列示了 应收象屿集团第二期债权受让款35.90亿元，该款项被归类为“一年内到期的非流动资产”，表明公司预期在2026年6月30日前收回

第三期：协议生效满二年后3日内支付剩余30%（26.92亿元）

③永续债（厦门象屿评级AAA)，接近7-8年无违约。25.9月开始计算，还有。

债券简称 债券代码 发行规模 发行时间 债券期限 到期兑付日 票面利率 当前状态
23象屿Y2 240429.SH 15亿元 2023年8月 3年（2023.08-2026.08） 2026年8月 2.95% 存续中（付息正常）
24象屿Y1 240722.SH 15亿元 2024年3月 3年（2024.03-2027.03） 2027年3月 2.85% 存续中（付息正常）
25象屿Y1 242565.SH 10亿元 2025年3月 3年（2025.03-2028.03） 2028年3月 2.75% 存续中（新发行）
25象屿Y2 242747.SH 10亿元 2025年6月 3年（2025.06-2028.06） 2028年6月 2.68% 存续中（新发行）
25象屿Y3 242748.SH 10亿元 2025年6月 5年（2025.06-2030.06） 2030年6月 2.90% 存续中（新发行）

附：分红

每年利润至少30％用于分红

附：政策波动

2024年8月，印尼国有矿业公司 Antam 通过子公司 PT Gag Nikel 收购了青山集团旗下子公司 PT Jiu Long Metal Industry 30%的股权，交易价值 1.02亿美元（低价收购）