$渤海租赁(SZ000415)$ 账面亏损之下，藏着主业爆赚的真相
一、账面亏损是假象，主业实则暴赚
渤海租赁（000415.SZ）2025年的业绩从表面上看公司归母净利润亏了2.5亿到5亿元，但其实只是假象，只要把32.89亿元的一次性商誉减值去掉，主业实际赚了28亿到30.5亿元，比去年同期多赚了210%到237%。这种基本面的硬实力，在A股里真不多见。
二、全球第二大飞机租赁商，吃满航空复苏红利
作为全球第二大飞机租赁商，渤海租赁的核心竞争力，集中在子公司Avolon身上。当下全球航空业复苏势头强劲，2025年全球航空旅客量已超过2019年同期的105%，而波音、空客的交付延迟，直接导致市场运力紧缺，这也让飞机租赁行业迎来了黄金发展期。受益于此，Avolon的飞机租赁费率、续约率同步飙升，其中续约率突破92%，机队出租率更是接近100%；更值得关注的是，未来24个月内待交付的飞机订单，98%已提前锁定出租，这意味着，公司“躺着赚租金”的盈利模式，才刚刚拉开序幕。
三、主动剥离非核心，轻装上阵打通上涨通道
渤海租赁果断剥离集装箱租赁业务，并非被动收缩，而是有意聚焦飞机租赁这一核心赛道——宁可承受短期商誉减值的阵痛，也要实现轻装上阵，彻底重构自身的估值逻辑。关键的是，这场战略调整，已经打通了公司的上涨通道。2025年第四季度，公司通过处置资产回笼现金120亿元；进入2026年2月，又通过出售24架优质飞机套现110.61亿元，同时以低价收购南航10架飞机，进一步加码核心主业。一边是回笼资金、降低负债，一边是巩固优势、扩大布局，再叠加子公司信用评级上调，融资成本直接下降150个基点，一套正向循环的发展格局已然形成，业绩爆发只是时间问题。
四、业绩扭亏，股价已提前反应
业绩的拐点，早已显现。2025年第四季度，公司单季盈利达到8.72亿至11.22亿元，彻底扭转了此前的亏损态势，这也标志着渤海租赁正式迈入盈利释放的爆发期。反映在股价上，近三个月涨幅达52.27%，近一年涨幅更是超过58%，主力资金持续流入，市场对于“账面亏损”的误解正快速修正。
五、2026价值重估，坚定看多待涨
2026年，正是渤海租赁价值重估的元年，戴维斯双击的行情已箭在弦上。对于这样一家主业扎实、逻辑清晰、成长明确的公司，不妨坚定看多，持股待涨！