$协鑫科技(03800)$ 协鑫科技会发布三季度现金成本/公斤吗？二季度时25.3元/公斤，三季度能降到多少？想必，这是投资者普遍比较关心的点。协鑫科技从无极资本募集了54.46亿港币，其中26亿港币（折合23.8亿人民币）用于多晶硅的产能收储与控股子公司的股权回购，算上自有资金，这方面的资金预计达30～40亿人民币。按照5亿/万吨的收购或回购的投入，有望扩充6～8万吨的多晶硅产能或产能配额。协鑫科技现有产能48万吨（权益产能约40万吨），收储与股权回购后，权益产能有望达46～48万吨，最大生产能力有望超过50万吨。在全球光伏行业增速大幅放缓的背景下，每年的多晶硅需求预计稳定在120～130万吨，协鑫科技占比约40%，2～3年内可以看到。再往后走会如何，不好判断，专利壁垒非终身保险，迟早会被突破，另外西门子技术也有它的优势，不会被完全取代。所以说当前只需关注颗粒硅的降本情况即可。说到价格，年内再往上走的可能性不大，预计四季度会稳定在50元/公斤，结合三季度看，下半年均价大致47元/公斤。如果现金成本降到23元/公斤，全成本有望降到40元/公斤以内，下半年预计可盈利10亿（按15万吨算）。假定硅片下半年能打平。全年下来，协鑫科技亏损额度可以收窄至7亿。结合产能收储、落后产能淘汰的进度来推算，预计2026年的均价在55～60元/公斤，预计2027年的均价可达65元/公斤，到那时，协鑫科技的盈利状况将根本性好转，但历史最高峰永远都回不去了，因为整个行业的黄金时代过去了。颗粒硅到了65元/公斤后再往上走的空间很小。协鑫科技的看点是降本，成本每下降1元/公斤，就是1元/公斤的利润！至于其它的多晶硅厂商，大全、新特，我没买过，就不评价了。通威是一家上中下游一体化企业，自然有其生存之道！