商业的不可复制性。
经常看到欧洲人感慨每个美股巨头都有对应的中国竞争者，而欧洲却没有，欧洲基本上沦为露天博物馆。
在很多领域尤其是移动互联网应用领域，确实是这样。但也有很多领域，即使是抛开生物医药，芯片AI这种需要技术积累的领域，很多美国牛股也找不到对应的中国牛股。
例如在SaaS方面美股有Salesforce，ServiceNow等很多牛股，而中国的云计算甚至是toB软件好像都没怎么做起来。
在金融领域的例子更多，
信用评级，穆迪(MCO) ，标普全球(SPGI) ，Fair Isaac(FICO)，
支付清算网络，Visa，万事达，美国运通，
保险，保险经纪，Progressive(PGR)，安达保险(CB)，旅行者保险(TRV)，布朗保险经纪(BRO)，威达信(MMC)，亚瑟加拉格尔(AJG)，
这些好像都没有出现对应的中国牛股。
中国作为基建大国，也没有类似联合租赁(URI)，Comfort Sy