北美AI 电力短缺 燃机产业链 AI产业链 标的组合整理 20251212
1）杰瑞股份：
燃机发电机组出海。
A股唯一直供北美AI巨头燃机机组的公司，对燃机发电行业理解深刻，上游（BH、西门子、GEV）机头资源有保证。
公司于11月、12月先后落地2单超1亿美元燃机发电机组合同，实现数据中心供电突破；
2）应流股份（涡轮叶片）：
西门子与贝克休斯燃机叶片供应商，充分受益燃机扩产超级周期与北美数据中心需求爆发。
叶片环节价值量大、壁垒高、弹性大，看好应流股份订单持续爆发。
涡轮叶片占整机价值量25%，为技术壁垒和价值量最高环节，行业进入门槛高。
GEV上调燃机扩产目标，叠加海外叶片龙头HWM和PCC产能紧缺，涡轮叶片供不应求，而应流长期重资产投入，开始进入收获期。
国内燃机叶片龙头，主要客户全覆盖且订单持续突破。
今年先后与赛峰、罗罗、中国重燃、GEV达成战略合作/合作突破，12月8日，应流股份与安萨尔多签订长协。
25H1新签订单超20亿（同比+35%）；
公司当前全球份额仅仅1%，相比行业规模有大幅提升空间，近期又与安萨尔多新签署了长协，看好应流股份后续订单持续爆发。
（ 20251223 应流股份调研，截至930，公司整体在手订单30e，其中两机16e，今年新接将超过40e，比去年有明显增长，今年两机收入超13e，明年冲击20e+；公司今年新增加ALD设备采购，目前看能支撑两机50-60e两机收入，明显受益于海外两机高景气度。）
3）万泽股份：
受益燃机新机与维修市场高景气，27年商发叶片放量核心受益。
10月与沙特工业部就开拓中东市场燃机业务达成战略共识，11月与西门子进行战略会谈。
（万泽股份调研，目前海外客户诉求强烈，公司主要订单来自于西门子、GE等头部客户以及中东等区域，两机今年收入有望冲击4e，明年有望翻倍，同时公司还将受益于国内商发等业务。）
4）博盈特焊：越南基地生产HRSG余热锅炉的承压部件，匹配重型燃机。
受益于北美燃机HRSG需求增长，公司在越南有产能可直供GEV、三菱，产能扩张迅猛。
5)常宝股份：全球HRSG锅炉管龙头，海外竞对部分产能停工，公司积极对接GEV+三菱享受量增+份额提升。
6）联德股份：纯正北美算力链上游供应商，铸件覆盖压缩机、燃机、柴发的北美核心大客户，26年AIDC相关收入占比预计接近30%。（减持完毕，股价压制因素解除）
7）豪迈科技：重型燃气轮机铸件供应商，客户包括GE、西门子、三菱等全球燃机龙头，合作多年，新产能爬坡中，提升整体利润率。
8）科泰电源：已完成欧美柴发OEM认证实现从0-1的突破，欧美在手订单超100台，补充备电柴发的北美供给缺口。26年业务结构有望实现大幅度优化，释放业绩弹性。
$杰瑞股份(SZ002353)$ $应流股份(SH603308)$ $常宝股份(SZ002478)$