有段时间没谈$聚飞光电(SZ300303)$ 了。趁着发布三季报简单说。
10分的话打6分。财务状态一如既往地稳健，行业前列，估值也属行业下游，行业难得中长线投资标的不变。
为什么只打6分？除了利润无增长外，毛利率下滑到21%说明了产品结构如果不突破，竞争环境下毛利就撑不起来。
如果横向比较，假设$瑞丰光电(SZ300241)$ 三季报利润有30-50%增长（极有可能，中报增长32%是在二季度计提了3000多万存货/应收/资产减值之后的增长，就是说中报利润压低了一半，而三季度无须再计提），25%毛利的瑞丰估值就变更低弹性更大更有投资价值。这是我把滚动仓转投瑞丰原因（当然瑞丰还没公布只是预估）。
聚飞只能依托硅光CPO这条产品线找破局，如按公司计划年底前量产400G光模块和800G光引擎，那整个局面就打开破局了（譬如中际旭创毛利率逐年上涨从25%一直上升到中报的39%，这足够说明了光模块的毛利率会极大抬升聚飞下降中的毛利），这是我还愿意把最大仓位放聚飞的原因。