miniled和PCB我一直跟踪。都是半导体大板块，但几乎每次PCB就跑得比led板块快，但我这次几乎大A全仓位放在miniled。因为我并不认为PCB会在业绩上增幅大于mini/microled。
比较标杆的$深南电路(SZ002916)$ ，经年毛利率稳定在25%左右，较快速利润增长来自于顺周期营收规模增长为主，三季度季报未出。
但行业状况可从已公布三季报的$金禄电子(SZ301282)$ 得到一点启示：金禄属于行业二流，毛利经年略下滑到14-15%稳定了，控制成本和议价能力没有龙头深南强，但三季报单季营收+28%情况下同比利润暴跌48%，1000万计提因素除外实际-30%多，公司解释原因跟铜、金盐等原材料快速涨价导致成本上涨有关。
对于铜价的上涨市场有目共睹近期不要指望改变，金盐更不用说了好吧。就是说原料大幅上涨是PCB利润增长的拦路虎。
这个行业深南已经比较牛13了毛利只有25%左右，当然高端板更多比例的胜宏和沪电毛利率35%左右，miniled行业譬如$洲明科技(SZ300232)$ 接近30%，PCB整个行业也不要太乐观。
而对于市场规模增长，曾经看过一个权威全球2025-2029年预计，譬如HDI板预计，全球年复合增长预计8%（当然在国内应该更高），对于miniled全球市场预估同一时间段因基数较低且应用拓展大年复合增长预计28%（led商用租赁则在6-8%左右）。
也就是说无论预计规模增长、毛利率、还是原料涨价控制，mini/microled行业未来都应该跑赢PCB板块。
也许市场因为热度捧PCB板块，市值都大很多，我也可能还会被市场表现打脸。目前而言我更愿意重点赌led这个中等规模行业的公司长跑能力。