看到有的大V议论美联储新主席沃什缩表+降息的政策框架不可能实现。主要逻辑就是缩表导致流动性和杠杆率下降，债券收益率上升，降息无效，然后美国的庞大债务无法承担高企的利息支出。这个和我们2018年去杠杆政策推出后，很多债券卖方研究机构犯了同样的错误，当时很多卖方看空债券，主要逻辑也是去杠杆后流动性下降，债券需求下降。但实际上，债市经历短暂的调整后，一路上扬，10年期国债期货当年上涨5%，短端收益率下行更多。
从事后来看，去杠杆政策推出后，虽然流动性下降，但市场的风险偏好下降更快，风险资产被抛售，而低风险的债券反而受到青睐，这和周五资产的表现一致。
现在是买入美债的最佳时机，美元汇率会走强，同时美债收益率会下行，这是千载难逢的好机会，至于风险资产特别是高位的危险资产，谁在裸泳正在慢慢浮出水面。
$紫金矿业(SH601899)$ $美国国债20+年ETF-iShares(TLT)$ $兴业银锡(SZ000426)$