9月金股：五芳斋（603237）上半年营收突破15亿元 多维度布局增量
五芳斋
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五芳斋8月28日晚披露2025年半年度报告。上半年，五芳斋实现营收15.92亿元，同比增长0.66%。在业绩企稳的同时，五芳斋进一步深化公司治理，当期销售、管理等费用得到有效控制，经营质量得到提升。
从经营方向看，五芳斋持续深化"食品＋餐饮"双轮驱动模式，产品矩阵覆盖粽类、烘焙、速冻等多品类。结合行业发展与市场趋势，上半年五芳斋通过创新迭代、激活高潜力品类等方式强化产品优势，并借力渠道拓展进一步实现业务增量。
据半年报信息显示，上半年公司锁鲜粽、短保真空粽实现显著增长，精准契合了消费者对品质升级的需求。此外，公司场景化品类亮点突出，烧腊卤味等产品借助春节场景大幅增长，印证了五芳斋在节日品类产品开发上的强劲能力。公司持续拓展的非粽产品方面，当期五芳斋以"米、药食同源"为核心进一步开发差异化烘焙类产品。而针对即将到来的中秋节，五芳斋则将目光聚焦于高毛利的传世臻月及五芳米月礼赠矩阵，在拓展第二增长曲线的同时也有望进一步增厚盈利空间。
在餐饮业务方面，五芳斋在深入研究中国传统饮食文化与烹饪技艺的基础上，对传统中式餐品进行了转型升级，致力于为大众消费者提供高品质的、标准化的中式连锁快餐服务。公司建立了标准化的中央厨房，实现了原材料统一供应、中央厨房统一生产、物流统一配送的标准化生产管理。此外，五芳斋的餐饮门店不仅承载着粽子、月饼等产品的终端销售也为公司五芳斋：上半年营收突破15亿元 多维度布局稳健经营。
关注旺季公司粽子销售及新渠道拓展表现。今年端午节相对较早，5 月逐步进入销售旺季，公司主要产品有望迎来销售快速增长。此外公司玉米团产品已进入山姆渠道，目前处于销售断货阶段，后续补货后有望贡献可观收入增量。
盈利预测及投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润为1.91、2.09、2.29 亿元，EPS为0.96、1.05、1.15 元，对应当前股价PE 为21、20、18X，维持"买入"评级。