添加剂VC产能

$华盛锂电(SH688353)$ $海科新源(SZ301292)$ $永太科技(SZ002326)$

华盛锂电
华盛锂电应该是国内最早开始研发生产VC的企业，早在2005年就实现了量产。截止2025年中报，VC、FEC产品达到年产 14,000 吨的生产能力。其主要产能是张家港三厂上市募投项目6000VC+3000FEC，该项目总投资额为9.44亿。加上历史VC产能，华盛目前真正的VC产能应该在1.1万吨。同时按中报VC销售数据，25年上半年VC销量约4500-5000吨之间。

关于华盛6万吨扩产的情况说明：VC、FEC其前驱体是都是氯代碳酸乙烯酯（CEC），前驱体是共线的。华盛已经基本完成6万吨VC前驱体8万吨CEC的投资，投资额为4亿，但后面二次反应及对应纯化设施还未开始建设。1万吨VC/FEC完整线投资约9.5亿，6万吨总投资约51亿（规模效应打9折），后面还需要投入47亿。25年中报是分2期推进，一期3万吨，投资额约24亿。目前来看，华盛的资金应该还未到位。短期无法看到产能落地。
海科新源
海科新源在湖北投了1.27万吨添加剂项目，预算金额为13.3亿。立项申报显示5000吨VC、5000吨FEC、100吨二氟草酸硼酸锂、100吨四氟硼酸锂、2000吨双氟磺酰亚胺锂、500吨硫酸乙烯酯。从海科与机构沟通记录显示，他们自称VC产能技改到了1.1万吨。可能因为FEC等其它产品没VC赚钱，马上做了调整。同时，感觉海科1.27万吨项目投资额偏高，可能实际产能可以放大30%。
永太科技
永太科技的VC产能全部在内蒙古永太，官网显示永太内蒙古项目规划2.5万吨VC、5000吨FEC，总投资额4.5亿，该项目于22年9月获批，25年底通过验收并开始试生产，不要被永太2.5万吨VC吓住了，从投资额看，就是5000吨的量。加上21年就已经投产的5000吨VC，永太目前可以认为产能1万吨。

另外该厂区十四期工程5000吨VC已经通过环评一审。相关污染排放设施预配置量为1万吨。可以想象永太的VC进一步扩产箭在弦上了。但实际投产应该是2年后的事了。
富祥药业
2024年年报显示公司于 2022 年1月成功切入到电解液添加剂领域，至 2022 年底已具备年产 5000 吨 VC产能，2023 年 4 月增长至 8000吨/年，同时3700 吨 FEC 产品的产能。另从其它信息可知至25年底其VC产能应该拓展至9200吨。

2022年3月富祥生命科技获得年产1万吨VC项目环评批复，可能初期产能只有4300吨（总投资额为3亿），2025年下半年完成改扩产至5500吨。
2022年1月富祥（山东）获得5000吨VC1000吨FEC环评批复，投产产能只有3700吨。
2024年2月发起年产15700吨VC环评公示，后无结果。至2025年1月发起5500吨VC改扩建环评公示，亦未见批复公告。

2024年富祥销售VC6525吨（此时FEC仅仅接近完成中试，未商业化生产），吨售价为3.87万，吨成本为4.2万。成本构成中制造费用一半，人工5.4%，直接材料45.4%。富祥的VC/FEC都是外购前驱体氯代碳酸乙烯酯（CEC），自己只做后道和纯化。
孚日股份
2024年报显示公司建成4 万吨/年氯代碳酸乙烯酯（CEC）装置，为 VC提供原料；建成 1 万吨/年VC合成装置和1万吨/年VC精制装置。24年实现月产能逐步提升至 800 吨以上。2024年公司VC销售4304吨，销售收入1.77亿，吨售价4.11万，化工产品毛利率16.5%，可见其吨成本可能为3.43万。同时报告提到公司电解液添加剂的主营业务成本中直接材料的占比在 55%左右，外购原材料费合计吨成本为1.89万，原材料主要包括碳酸乙烯酯EC、三乙胺、碳酸二甲酯DMC、辅料及包装材料等。
市场上一直都有疑问，孚日的1万吨合成和1万吨精制，是不是意味着极限产能是2万吨呢？对此我们可以看2023年年报描述：“公司利用自身液氯优势，在公司控股子公司高源化工厂区内投资建设了 4 万吨/年氯代碳酸乙烯酯（CEC）装置，生产含量大于 80%的 CEC 产品，为 VC 提供原料；后续计划利用自有技术，将副产盐酸加工成精细化工产品，解决副产盐酸的高值化利用问题；投资建设了 1 万吨/年 VC 合成装置，生产含量为 96-98.5%的系列 VC 粗品，为 VC 精制项目提供原料；投资建设 1 万吨/年 VC 精制项目，生产含量大于 99.995%的电池级 VC 产品。”本人理解为1万吨精制就是纯化装置。孚日的VC产能是电池级1万吨。
非常值得注意的是VC项目及将来的FEC项目都在孚日新能源材料有限公司下，据25年中报孚日股份目前已经100%获得孚日新能源。感谢球友查错。