$JS环球生活(01691)$ 终于等来相当靓丽的一份年报！
一、财务数据方面
1、报告期间的经调整净利润同比大幅增加338.0%至约31.1百万美元，高于预告的29百万美元。
2、截至2025年12月31日,本集团的现金及现金等价物约为556.3百万美元,而截至2024年12月31日则为359.6百万美元。类现金净增加约2亿美元。
3、截至2025年12月31日,本集团的总借贷约为80.0百万美元,相较于截至2024年12月31日的15.0百万美元。负债增加0.65亿美元。
4、扣减负债后的现金及现金等价物，净增加1.35亿美元(约10.5亿港币)，现金流相当nice！在市场高速扩张，费用投入前置的当下，显得格外亮眼和可贵！！
二、经营数据方面(重点说SN亚太业务)
SharkNinja亚太分部于2025年在亚太地区(不包括中国内地)录得强劲收入增长,来自第三方客户的收入达532.6百万美元,去年为342.3百万美元,同比增长55.6%, 主要归因于核心产品品类在创新驱动下实现的持续增长。同时,东南亚新兴市场亦保持良好发展势头。
于报告期间,Shark品牌录得总收入约337.7百万美元(2024年:254.2百万美元), 同比增加约32.8%。Ninja品牌录得总收入约202.1百万美元(2024年:111.9百万美元), 同比增加约80.6%。此项表现得益于亚太市场的烹饪和食物料理电器的强劲增长,其中空气炸锅、搅拌机、冰饮机、冰淇淋机、电烤炉等产品的消费者需求旺盛,同时亦受惠于近期成功拓展至咖啡机品类。
澳大利亚及新西兰
澳新仍为SharkNinja亚太分部最大的市场,2025年净收入显著增长73.2% 至255.0百万美元(2024年:147.2百万美元)。
日本
日本市场维持强劲增长,2025年收入增加至158.3百万美元(2024年:112.1百万美 元);较去年同期增长41.2%。
韩国
于2025年,我们持续拓展于韩国市场的业务布局,年内实现净收入90.6百万美元，同比增长28.5%(2024年:70.5百万美元)。年初首五个月业务表现强劲,惟其后由于本地分销商在运营层面面临挑战,增长动能有所放缓。 为应对分销商主导模式下所面临的运营挑战,韩国市场将于2026年转型为直营运营模式。
注: 韩国市场因分销商自身运营困境导致SN业务增长发展受限，2026年已转为直营模式，将确定性重回高速增长趋势。
其他市场
于2025年,SharkNinja 亚太分部于其他市场的总收入达28.7百万美元,较去年的 12.5百万美元录得大幅增长。该增长主要得益于新加坡电子商务动能,并持续在东南亚各地拓展市场。尽管进展令人鼓舞,规模发展仍处于初期阶段。因此,我们正优化策略以加速增长并提升资本效率。展望2026年,我们正重新调整计划,推动新市场扩充加速扩张。凭借在台湾的成功推出以及进军香港及印度市场的准备工作已全部完成,我们已作好充分准备,于2026年实现加速增长。
SN亚太在发达且成熟的市场仍持续取得高双位数增长，经营能力无疑相当出色。
忽略九阳分部的估值和业绩，SN亚太25年第三方销售额(5.56亿美元)已接近js当前市值。毫无悬念，26年SN亚太第三方业务销售额将超过其当前市值，按估值PS低于1。其兄弟公司SharkNinja按估值PS有2.5。国内同业的石头科技，科沃斯PS也在2以上。Js当前市值已属显著低估。