资源品种形成风格轮动的原因

2025年09月19日 09:35 上海

个人笔记，不供参考！

今天是指数调整窗口最后一天，蓄力完成后看何时击穿3900，昨天最高3899.96，下周更新展望。

交易考量，这里主动承担未来科技下压带来资源股调整风险，也许科技跌资源起，也可能被带下去，8月29日和9月12日的降仓动作，就是规避风险节点资源被带下去的可能。本周资源连续下压，且指数满足-2条件，只好主动承担可能的风险，以上在昨天雪球的会议有提及。

完成adc后，未来的资源强弱表达，这里提供一个标准模型：

上轮铜走的强，铝走的弱，是因为对比的铜企的盈利比铝企好。所以当下，更稳妥的做法是等10月中下旬在第三个买点出手。我和朋友们是选择了在第二个买点出手。

记录几个观点：

1、上证指数的话，判断不算错的太离谱，我是3040时当天认为是全年最低点， 一直看多到8月25日3870，才首次发出3870是卖点。9月4日3730发出买点，9月12日3890发出卖点。昨天指数触发负2，基本完成想要的下行空间。,

2、在22年下半年我说先科技后资源，一直跟踪到2025年2-3月放弃关注科技跟踪资源，资源是在22年就说到2024年下半年需要关注，之前不用关注，然后在2025年4-5月开始认为资源是未来主线。我自己观点言行一致，坚持做我自己的事情。你们要去买科技，就关注那些看好科技的人，我后面不看科技的。

3、一般来讲，黄金涨的时候，工业金属是横盘的，我认为工业金属在时间节点临近崛起，工业金属起来时，黄金基本是不动的，小心黄金3600上方的短期诱多可能。

今天又有人问，黄金_铜铝_化工_煤炭……这种资源前后风格轮动形成的原因是什么，把对话内容精简分享下。

大宗商品里，金_铜铝_化工_煤炭……这种资源，前后风格轮动原因和属性挂钩，金银在美元下行窗口最先反应，因为货币属性强，流动性最好。2016、2019、2022这三个节点，黄金和股市都同时向上。金融活跃后，资金开始脱虚向实，资金开始注意有色的机会，因为有色相比其他更易于储存；当经济开始复苏向上时，资金进一步渗透到制造业和化工类、加工类。当这些都繁荣的时候，能源是扩限制扩张的主要因素，同时也意味着经济到了波峰。

而现在，个体没有经济复苏的感觉，比如大街上门市不少空着，因为那个时候，我们是需要去买消费。现在指的复苏是数据，真正生活中能看见的复苏就说明上游周期轮到消费了。

专业词语就是，消费看CPI，制造业看PPI。

20年7月，是ppi转正，化工这些包括消费就拔地而起，作为交易者，当下要吃这一笔。

4月到9月，我们吃的这一笔是数据见底到预期反转，接下来我们要吃的这一笔，是预期到现实反转。所以短期资源类下午低点是不是比上午更低，我不在乎。留个2-3成应对更低的低点可能就够了。

以上大致是库存周期（4年一轮）的传导顺序。周期最有名的就是康波周期，但康波周期里又嵌套着库兹涅茨周期（房地产周期，长）、朱格拉周期（投资周期也叫资本开支周期，中）、基钦周期（库存周期，短）。

周期是我赚钱最多的地方，但我是不看这些啥周期的，做资源，我只看美联储的货币政策和国家“供给侧改革”的政策。