#东睦股份# 东睦股份前三季度利润已超去年全年，这波业绩加速有点东西
截止到今年12月，东睦股份（600114.SH）的情况确实值得复盘一下。最近常听到说公司进了业绩“甜蜜期”，翻了翻最新的财报和调研数据，逻辑还是比较硬的，简单总结就是折叠屏爆发带飞了业绩，利润增速跑赢了营收，赚钱效率变高了。
看2025年三季报的数据，最直观的一个信号是前三季度赚的钱已经比2024年全年赚的都要多了。前三季度营收44亿多，增了20%出头，净利润4.15亿，增了50%，特别是单看Q3季度，利润增速干到了77%左右，意味着下半年业绩不仅没熄火，反而在加速。
拆解一下业务其实很清晰，现在是“一超、一稳、一调整”的局面。MIM（折叠屏铰链）是真正的大腿，前三季度营收干了18个多亿，涨了46%，逻辑就是华为Mate X系列和荣耀折叠屏卖得好，作为铰链一哥这波量价齐升的红利吃得很满。P&S（粉末冶金）原本以为是夕阳产业，结果靠着汽车出口和新能源车零件的渗透，居然还有两位数增长，基本盘非常扎实。比较纠结的是SMC（软磁），营收基本没怎么动，主要是光伏那边打价格战拖累了材料价格，但亮点在于AI服务器用的“芯片电感”增长很快，虽然现在基数小，但含金量高，是未来提升估值的关键。
关于后续怎么看，机构普遍预测全年利润在5.6亿左右，按这个节奏，Q4只要正常发挥就行，考虑到年底折叠屏手机通常有备货需求，这个业绩落地的概率很大。未来的看点主要还是三张牌：最大的彩票是传闻2026年苹果要出的折叠屏，如果能拿下份额就是第二波主升浪；其次是AI算力，虽然光伏不行，但AI数据中心对芯片电感需求很大；最后是机器人，给人形机器人做关节材料这个长期逻辑还在。总结下来就是基本面没问题，前三季度利润已经把安全垫打得很厚，短期看折叠屏手机放量，中期看AI芯片电感，长期就是赌一手果链和机器人。