2025年11月21日保险股估值

本周上证下跌-3.9%，深成指下跌-5.13%，创业板下跌-6.15%，沪深300下 跌-3.77%，恒生指数下跌-5.09%，恒生科技下跌-7.18%；本年上证涨14.41%，深圳成份指 数上涨20.39%，创业板上涨36.35%，沪深300上涨13.18%，恒生指数上涨25.72%，恒生科技上涨20.76%；本周大盘指数属于大幅下跌的一周，创业板、恒生指数、恒生科技指数属于放量下跌，上证、深成指、沪深300属于缩量下跌。特点：指数涨的少的跌的也少，涨的多的跌幅大，涨幅大的指数有点儿收官的味道。

1、目前PEV处于历史水平

2、本周涨跌特点：总体上本周大盘大幅下跌，港股及大A保险股跟随大盘大跌的一周，港股及A股保险股较上周均属于缩量大跌。

（1）先看港股保险股：本周港股保险股基本遵从上周涨的好的，本周跌幅也较大，上周中国太平涨了10.96%，本周跌了-11.07%，属于由于大盘不好，哪来回哪去的感觉；

内含价值率最低的是中国太平0.35，0.45-0.47的有三支：中国人寿H、中国太保H、新华保险H；0.5以上的一支是中国人保H，0.6以上的一支中国平安H，中国平安H是港股的带头大哥，平稳进退，退一进二。

(2)再来看看我们大A:基本是遵从内含价值率低的跌的大，高的跌幅较少特点；

A股带头大哥是中国人寿，中国人寿内含价值率最高为0.84，0.7以上的三只：中国平安、新华保险、中国人保；最低的是中国太保不足0.6；

3、看看2022年最低点上涨以来特点

（1）港股：涨幅第一梯队：新华保险H和中国人保H涨幅为3.74倍和3.85倍；涨幅第二梯队：中国太平H、中国人寿H、中国太保H分别涨幅为2.69倍、2.47倍、2.01倍；涨幅第三梯队为中国平安H唯一家涨幅在2倍以下的保险股，涨幅1.10倍；涨幅少也意味着从没有太低估过。

（2）大A:涨幅第一梯队：新华保险涨幅为2.15倍，也是A股唯一一支涨幅两倍以上的个股；第二梯队;中国人保和中国太保分别涨幅1.29倍、1.14倍；第三梯队：中国人寿和中国平安分别涨幅为0.96倍和0.90倍；

统计2022年涨幅主要是观察2027年看看能否到3倍多，2032年能否十年十倍。

4、三季报已经公布完毕，保险行业总体情况是：

（1）财险公司前三季度，86家财险公司实现保险业务收入1.37万亿元，净利润合计778.27亿元，同比增长53.45%。人保财险、平安财险、太保财险三家贡献超7成净利润。

（2）72家人身险公司前三季度合计实现保险业务收入3.16万亿元，净利润达4619.6亿元，同比增长约62%，创历史新高，甚至超过2024年全年水平。人身险三巨头（中国人寿、平安人寿、太保寿险），合计贡献超6成行业利润。

从以上可以看出，无论是寿险还是财险也都在向头部集中，2025年前三季度寿险行业业务收入是财险的2.3倍，利润却是接近6倍。得寿险者得天下。

5、看一家保险企业是否发展的好，从负债端看主要看新业务价值以及新业务价值率，上周看了中国平安，本周看看世界第一大寿险公司中国人寿，看看近十年的新业务价值情况，下图是2014年到2025年共11.5年，2025年是半年的，单位是亿元。

（1）人寿2014年到2024年10年新业务价值

2025 年上半年，中国人寿寿险及健康险业务新业务价值 285亿元，同比增长 41.8%，2025年全年大概率完成450亿左右新业务价值，已经超越2021年了，跟平安一道也开始突破21、22、23、24年四年低位徘徊的局面，我们继续跟踪。

（2）平安和人寿十年新业务价值对比：

从上表看2016年、17、18、19四年平安是新业务价值是超过人寿的，从2020年开始平安开启三年的改革，改变以前的人海战术，提高人效，叠加疫情三年所以新业务价值下滑很快，现在平安、人寿也都开始走出困境。

6、本周保险股大跌，18.80元买入1000股中国太平摸鱼仓，目前小套，下周继续买入或卖出，做中国太平的逻辑主要是全市场最低估，爆发力强。

7、虽然自己认为目前港股、A股保险股不算高估，但是自2024年以来涨幅都已不少，自2022年最低价涨幅更大，本周就给大家上了一课，大幅震荡，所以提醒大家切记不要追高！不要追高！不要追高！
作者：华仔巴
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来源：雪球
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