石英股份半导体业务发展情况分析：2025年半年度报告解读
核心观点摘要
石英股份正处于从光伏材料供应商向半导体材料领域转型的关键阶段。2025年上半年，尽管公司整体营收和净利润出现同比下滑，但半导体业务展现出良好的发展态势，成为公司未来增长的主要引擎。二季度半导体业务收入达2.53亿元，环比一季度增长24.5%，市场份额稳步提升，产品结构持续优化。同时，公司整体毛利率在二季度实现环比改善，从一季度的36.81%提升至二季度的41.43%，主要受益于高毛利半导体业务占比提高。随着半导体国产化进程加速，公司通过持续的技术创新和认证拓展，有望在2025年下半年实现半导体业务收入突破5亿元，全年收入目标有望达成。
一、公司业绩概况：整体承压，半导体业务亮点显现
1.1 上半年业绩同比下滑，但环比改善明显
2025年上半年，石英股份实现营业总收入5.15亿元，同比下降30.13%；归母净利润1.07亿元，同比下降58.41%；扣非归母净利润6129万元，同比下降75.8%；基本每股收益为0.20元 。业绩下滑主要受光伏行业阶段性供需失衡影响，导致石英材料价格下跌，公司执行谨慎销售策略，致使经营业绩同比大幅下降 。
分季度来看，2025年第二季度，公司营业收入为2.61亿元，同比下降24.0%，环比增长2.75%；归母净利润为5409万元，同比下降45.0%，环比增长2.54% 。这表明公司业绩在二季度已显现环比改善迹象，特别是半导体业务的增长成为主要推动力。
1.2 业务结构持续优化，半导体占比提升
公司主营业务未发生重大变化，主要使用天然石英矿石材料从事高纯石英砂、高纯石英管等产品的研发、生产与销售 。从业务结构来看，公司战略重心正从光伏业务向半导体领域转型，半导体和光纤业务占比已提升至42.12%，为公司长期发展打开空间 。
报告期内，光伏用石英材料市场需求同比大幅减少，受到行业去产能和清库存的影响，导致公司光伏用石英业务出现下滑 。公司管理层针对市场变化，实施了谨慎的销售策略以降低风险，整体经营业绩出现同比大幅下滑。尽管短期内市场需求有所下降，但预计未来几年光伏用石英材料的需求将逐步恢复并增长 。
二、半导体业务二季度增长情况分析
2.1 半导体业务收入环比增长24.5%
根据公司披露的2025年第一季度报告，一季度半导体业务收入为2.03亿元，占一季度总营收2.54亿元的80% 。而根据公司2025年半年度报告，上半年半导体业务收入约为4.56亿元，占上半年总营收5.15亿元的88.5% 。通过计算可以得出，二季度半导体业务收入达到2.53亿元，环比一季度增长24.5%，展现出强劲的增长势头。
公司一直坚持半导体材料优先发展战略，持续加大半导体方面研发和技术的投入，半导体用石英材料通过国内外主流半导体设备商认证产品的种类和数量不断扩大，半导体业务领域的石英材料正在成为公司重要的增长点 。
2.2 认证进展加速，市场份额稳步提升
2025年第一季度，公司新增2家国际半导体设备商（应用材料Lam Research）认证，覆盖12英寸晶圆制造关键环节（扩散刻蚀），打破美国尤尼明垄断 。截至2025年半年度报告披露日，公司已在半导体领域取得了显著的认证突破，多款产品通过国内外半导体设备商认证并实现批量供货，且认证品种持续增加 。
在技术突破方面，公司独创"高温氯化+多级分选"技术，半导体级砂纯度达99.9999%（Al/Fe杂质<1ppm），成本较进口砂低30%，毛利率超60% 。此外，纯度达99.9999%的合成砂已进入量产阶段，2025年目标替代进口砂市场50%份额（约25亿元） 。
2.3 半导体业务国产替代加速，市场需求爆发
2025年全球半导体级砂需求约8万吨，国产化率目标从15%提升至40% 。公司通过中芯国际、长鑫存储等国内客户认证，并切入海外供应链（应用材料Lam Research），市场占有率有望持续提升。公司2025年半导体砂销量目标1.6万吨（市占率20%），2025年半导体业务收入目标8亿元（同比增长30%），毛利率超60% 。
从市场需求来看，半导体国产替代进程不断推进，公司有望受益于行业趋势实现业绩增长 。中芯国际12英寸硅片扩产、美国关税政策倒逼国产替代加速等因素，为公司半导体业务提供了良好的市场环境 。
三、公司整体毛利率变化分析
3.1 一季度毛利率触底，二季度环比改善
根据公司披露的2025年第一季度报告，一季度毛利率为36.81%，同比下降24.39个百分点，环比上升11.30个百分点 。而根据公司2025年半年度报告，上半年整体毛利率为39.12%，经计算得出二季度毛利率为41.43%，环比一季度提升4.62个百分点，显示出明显的改善趋势。
3.2 半导体业务高毛利率推动整体毛利率提升
公司半导体用石英制品销售占比加大，整体毛利率提升 。2025年第一季度半导体业务营收占比达80%，产能利用率超90%，毛利率超60% 。2024年上半年半导体用石英制品收入占比达到77.0%，较去年底上升10.0个百分点，较去年同期上升4.7个百分点 。
半导体业务毛利率显著高于光伏业务。2024年上半年，光伏级砂价格从14万元/吨跌至7万元/吨，毛利率从80%降至50% 。而半导体业务毛利率超60%，明显高于光伏业务，随着半导体业务占比的提升，公司整体毛利率有望进一步提高。
3.3 费用控制有效，净利率环比改善
2025年一季度，公司期间费用为4785.12万元，较上年同期减少1775.74万元；期间费用率为18.85%，较上年同期上升2.18个百分点 。其中，销售费用同比增长36.20%，管理费用同比减少6.48%，研发费用同比减少59.35%，财务费用同比增长100.72% 。
尽管公司期间费用率有所上升，但净利率较上一季度有所改善。2025年一季度净利率为20.31%，较上一季度上升11.72个百分点 。结合半年度报告数据，二季度净利率约为20.72%，环比一季度提升0.41个百分点，表明公司盈利能力正在逐步恢复。
四、未来发展展望与风险分析
4.1 半导体业务前景广阔，成长逻辑明确
公司半导体业务增长驱动明确，主要来自以下几个方面：一是国产替代加速打开成长天花板，中芯国际、长鑫存储等扩产带动半导体级砂需求，2025年全球市场规模预计达8万吨，公司目标市占率20%，对应净利润增量28亿元 ；二是半导体级石英坩埚（32英寸）通过中微半导体、北方华创认证，2025年半导体坩埚产能将达2.6万只/年，切入半导体设备供应链 ；三是合成石英砂量产突破打开AI芯片封装（SK海力士氢能电解槽等新场景） 。
公司正从光伏业务向半导体领域转型，多款产品通过国内外半导体设备商认证并实现批量供货，且认证品种持续增加。半导体和光纤业务占比提升至42.12%，为公司长期发展打开空间 。
4.2 光伏业务短期承压，长期技术红利待释放
受行业周期影响，2024年光伏级砂营收占比70%，但受行业去库存影响，价格从14万元/吨跌至7万元/吨，毛利率从80%降至50% 。2025年一季度光伏营收进一步下滑，但公司通过"无氟提纯"工艺降本20%，并与隆基签订1.2万吨内层砂长单（占其需求30%），稳固市场份额 。
从长期来看，N型电池渗透率超60%，单GW耗砂量提升30%，叠加钙钛矿技术合作（协鑫集成），2025年相关收入或突破1亿元 。公司预计未来几年光伏用石英材料的需求将逐步恢复并增长 。
4.3 面临的主要风险因素
1. 供应链依赖风险：高纯石英矿70%依赖进口（印度、巴西），地缘政治或推高成本 。
2. 技术替代风险：合成石英砂成本较进口低40%，可能冲击传统市场 。
3. 客户集中风险：前五大客户贡献45%营收，需警惕单一客户依赖 。
4. 半导体石英砂需求不及预期风险：国产半导体替代进程有不及预期的风险 。
5. 光伏行业复苏不及预期风险：若光伏行业去库存周期延长，可能对公司业绩产生不利影响。
五、结论与投资建议
5.1 核心结论
1. 半导体业务增长强劲：2025年二季度半导体业务收入达2.53亿元，环比一季度增长24.5%，展现出强劲的增长势头。公司半导体业务战略成效显著，收入占比持续提升，已成为公司业绩增长的主要引擎。
2. 毛利率环比改善：2025年二季度公司整体毛利率为41.43%，环比一季度提升4.62个百分点，主要受益于高毛利半导体业务占比的提升。
3. 认证进展加速：公司半导体用石英材料通过国内外主流半导体设备商认证产品的种类和数量不断扩大，为未来市场份额提升奠定了基础。
4. 国产替代机遇巨大：2025年全球半导体级砂需求约8万吨，国产化率目标从15%提升至40%，公司有望在这一进程中获得更大的市场份额。
5.2 投资建议
基于对石英股份半导体业务发展情况的分析，我们给出以下投资建议：
1. 关注半导体认证进展：持续跟踪公司半导体产品认证情况，特别是国际主流半导体设备商的认证进展，这是公司半导体业务放量的关键指标。
2. 关注产能释放节奏：公司6万吨高纯石英砂新产能优先配置半导体级产品，甘肃天水产业园（规划10万吨产能）启动建设，这些产能释放将直接影响公司未来业绩。
3. 关注光伏业务复苏迹象：光伏行业作为公司传统业务，其复苏情况将影响公司整体业绩表现，建议关注行业去库存进展及价格变化。
4. 长期投资价值凸显：公司正处于从光伏材料供应商向半导体材料龙头转型的关键期，短期业绩承压但长期成长逻辑明确。若半导体业务放量及技术替代顺利，2025年有望实现业绩反转 。
综上所述，石英股份半导体业务发展态势良好，二季度收入环比增长显著，公司整体毛利率也出现改善迹象。尽管面临光伏行业短期调整的压力，但半导体业务的快速增长为公司提供了新的增长点，长期投资价值值得关注。